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报告摘要

2022电子中期策略总结

核心内容

2022年电子行业迎来新的发展契机，全球半导体行业资本开支创新高，国内厂商在多个细分领域实现突破，国产替代进程加快。报告重点分析了半导体、存储、计算、模拟芯片、功率半导体、晶圆代工及半导体材料与设备等行业的发展趋势，并提出投资建议。

主要观点

全球半导体行业资本开支创新高：2022年全球半导体资本开支预计达1904亿美元，同比增长24%，创历史新高。台积电、三星、英特尔等国际龙头加速扩产，主要集中在先进制程领域。
HPC高速发展推动小节点工艺制程需求：2021-2025年，数据处理需求CAGR达84%。台积电在HPC领域营收占比达41%，增速显著。随着3nm工艺量产，10nm以下制程芯片需求将逐步上升。
小容量存储需求爆发，国产替代加速：EEPROM、NOR Flash等小容量存储芯片需求快速增长，尤其在汽车、数据中心、智能家居等领域。国内厂商如聚辰股份、兆易创新、普冉股份等具备替代潜力。
计算芯片国产化率提升：MCU、CPU等计算芯片在汽车、工业、政务等领域需求激增，国内厂商在中低端领域实现国产化，中高端市场也在积极布局。龙芯中科、国芯科技、兆易创新等具备增长潜力。
模拟芯片赛道长坡厚雪，消费复苏拉动需求：模拟芯片应用广泛，产品生命周期长，具备较高的国产替代空间。随着下半年消费电子旺季及刺激政策落地，模拟芯片市场需求有望回升。
功率半导体持续旺盛，国产替代进入放量期：新能源汽车和光伏行业对IGBT、SiC等功率器件需求旺盛，国内厂商如斯达半导、宏微科技、东微半导等加速导入，未来有望实现放量增长。
晶圆代工市场持续增长，中国大陆崛起：2021年全球晶圆代工市场十连增，中国大陆地区三家厂商（中芯国际、华虹半导体、晶合集成）进入全球前十大晶圆代工厂，市场份额稳步提升。
半导体材料与设备受益于国产替代：随着晶圆代工产能提升，上游材料和设备需求增长，大硅片领域如立昂微、沪硅产业处于放量爬坡阶段。中微公司、拓荆科技等在刻蚀、薄膜沉积等设备领域进展顺利。

关键信息

1. 半导体行业资本开支

2022年全球半导体行业资本开支达1904亿美元，同比增长24%，创历史新高。
台积电、三星、英特尔合计占据行业支出的一半以上，主要用于先进制程扩产。

2. HPC与先进制程

2021-2025年，HPC需求CAGR达84%，推动先进制程（如7nm、5nm、3nm）发展。
2022年台积电、中芯国际、华虹半导体营收环比增速均超10%。

3. 存储芯片

EEPROM、NOR Flash等小容量存储芯片需求增长，特别是在汽车、数据中心等场景。
2022年全球汽车EEPROM市场规模预计达7.77亿美元，新能源车用量从30颗增至34颗。
2023年全球PC和服务器EEPROM市场规模预计达4.61亿美元。

4. 计算芯片

MCU在汽车、工业等领域面临严重缺货，国产替代加速，价格大幅上涨。
CPU市场被Intel和AMD垄断，但国产CPU企业如龙芯中科、海光信息等在政务、企业级市场逐步拓展。

5. 模拟芯片

模拟芯片下游应用广泛，产品种类多，研发依赖经验积累。
2022Q1国内模拟公司营收增长显著，圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等表现突出。
汽车领域将成为2022年专用模拟芯片增长最快的应用场景，预计增速达17%。

6. 功率半导体

IGBT在新能源汽车和光伏领域需求旺盛，国内厂商加速导入。
SiC器件市场增长迅速，预计2027年全球市场规模达62.97亿美元，其中汽车领域占比达79.18%。
国内厂商如斯达半导、时代电气、扬杰科技等积极布局SiC产线。

7. 晶圆代工

2021年全球晶圆代工市场十连增，中国大陆地区市场份额增长显著。
中芯国际、华虹半导体、晶合集成2021年营收分别增长29.7%、69.7%、259%。

8. 半导体材料与设备

大硅片需求增长，立昂微、沪硅产业等处于放量阶段。
刻蚀设备、薄膜沉积设备国产替代进展顺利，中微公司、拓荆科技等表现突出。

投资建议

推荐关注的公司：
- 半导体制造：宏微科技、国芯科技、龙芯中科、聚辰股份、立昂微、拓荆科技、斯达半导、圣邦股份、思瑞浦
- 功率半导体：斯达半导、时代电气、扬杰科技、东微半导、新洁能
- 模拟芯片：思瑞浦、圣邦股份、纳芯微、艾为电子
- 存储芯片：聚辰股份、兆易创新、普冉股份

风险提示

产能过剩风险
下游需求不及预期

总结

2022年电子行业整体呈现向好趋势，全球半导体行业资本开支创新高，推动产能扩张。在HPC、新能源汽车、光伏等需求驱动下，小节点工艺、存储、计算、模拟芯片、功率半导体等细分领域迎来发展机遇。国产替代进程加速，国内厂商在多个赛道取得突破，尤其在汽车电子、工业控制等高端领域。晶圆代工市场持续增长，中国大陆厂商市场份额提升。半导体材料与设备行业受益于国产替代，大硅片和高端设备需求上升。整体来看，电子行业具备长期增长潜力，下半年消费复苏及政策利好将提振市场信心。

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