20221031-浙商证券-意华股份-002897.SZ-意华股份2022年三季报点评报告_Q3业绩好于市场预期_光伏业务欧_美_国内齐发力_3页_777kb

意华股份（002897）2022年三季报点评总结

核心内容

意华股份2022年第三季度业绩好于市场预期，公司整体业务表现稳健，尤其在光伏和汽车连接器领域实现显著增长。报告指出，公司通过优化产能布局、拓展海外市场及国内业务，增强了综合竞争力。

主要观点

1. 业绩表现

• 1-9月总收入：39.32亿元，同比增长28.1%。
• 1-9月归母净利润：2.30亿元，同比增长113.1%。
• 1-9月投资收益：0.40亿元，主要来自湖南意华股权处置。
• Q3单季收入：15.41亿元，同比增长34.17%。
• Q3归母净利润：0.50亿元，同比增长22.97%。
• Q3扣非归母净利润：0.75亿元，同比增长96.12%。

2. 光伏业务布局

• 海外市场拓展：公司在美国设立2家子公司（CZT ENERGY INC 和 NEXTRISE INC），持股75%，有利于受益美国新能源补贴政策。
• 北美客户：主要客户包括NT、GCS、FTC等北美头部跟踪支架厂商。
• 欧洲市场：积极拓展PVH、SOLTEC等欧洲客户，2021年出货量全球占比分别为9%和6%，位列全球第三、第五。
• 国内市场：天津晟维在张家口、安徽等地设立子公司，与中合新能源集团合资，加速国内业务拓展。

3. 汽车连接器业务

• 子公司苏州远野：已开发ADAS、MDC、5GT-BOX等多系列连接器，客户涵盖华为、APTIV、比亚迪、吉利等。
• 2022年上半年收入：6483万元，同比增长100%。
• 2022年上半年净利润：1450万元，同比增长209%。

4. 投资活动

• 拟定增募资：不超过6.08亿元，用于乐清光伏支架核心部件生产基地、全场景应用研发及实验基地建设，以及补充流动资金。
• 非公开发行股票申请：已于10月30日获得中国证监会受理。

5. 投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2.80亿元、4.46亿元、6.01亿元。
• PE估值：对应PE分别为31倍、19倍、14倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要

财务比率

风险提示

• 美国建厂进度不及预期
• 订单获取不及预期
• 连接器业务发展不及预期

结论

意华股份凭借光伏和汽车连接器业务的双重驱动，在2022年三季报中展现出强劲的增长势头。公司积极拓展海外市场，特别是在美国和欧洲，同时在国内市场加强布局，增强了业务的可持续性和增长潜力。尽管面临一定的风险，但整体盈利能力和估值水平仍具有吸引力，因此维持“买入”投资评级。