20210201-申港证券-电气设备及新能源行业周报_电新行业2020Q4基金持仓分析_44页_4mb

报告摘要

电新行业2020Q4基金持仓分析总结

核心内容概述

电力设备及新能源行业在2020年第四季度整体表现不佳，板块下跌6.86%，相对沪深300指数落后2.95个百分点。当前行业整体市盈率60.46倍，处于历史高位。基金持仓占行业市值的2.6%，环比减少0.49pct，在中信30个板块中位列第11位，整体处于中游水平。

主要观点

行业表现
- 2020Q4电力设备及新能源板块整体下跌，其中储能、锂电池、风电、太阳能、配电设备跌幅较大，分别为-11.17%、-10.54%、-7.79%、-6.18%、-5.85%。
- 核电板块为唯一上涨的子板块，涨幅为+1.57%。
基金持仓变化
- 行业基金持股比例在2020Q4为7.53%，环比上涨0.52pct，全年呈上升趋势。
- 新能源车、光伏基金持股比例高于行业平均，风电则有所下跌。
- 资金集中于头部企业，基金持股比例超过20%的有4家锂电池产业链公司，超过10%的有17家企业。
行业热点
- 新能源车：全年交付50万辆，营收同比增长46%。国务院发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，2025年EV乘用车平均电耗降至12kWh/百km，市占率目标20%。
- 光伏：2020年光伏装机量达48.2GW，同比增长60%，创历史新高。预计行业集中度将提升，推荐通威股份、隆基股份等龙头。
- 风电：2020年风电装机量71.6GW，同比增长178%。西部大开发政策推动风电发展，推荐金风科技、天顺风能、中材科技等。
- 电网投资：特高压成为重要方向，计划2020年投资1811亿元，推荐国电南瑞、国网信通。
- 核电：发电量同比增长5.1%，增速回落。推荐中国核电、久立特材、应流股份。

关键信息

重点推荐投资组合

隆基股份：20%
宁德时代：20%
国电南瑞：20%
璞泰来：20%
中材科技：20%

市场回顾

2020Q4电力设备及新能源板块整体下跌6.86%，在中信30个板块中排名第26位。
沪深300指数同期下跌3.91%，行业表现相对落后。

基金持仓分布

2020Q4基金持股比例在各子行业中波动较大，新能源车、光伏基金持股比例高于行业平均，风电、电机电控、电源、电站设备、一次设备、二次设备均有所下跌。
超过20%基金持股比例的公司集中在锂电池产业链，包括新宙邦、赣锋锂业、科达利、亿纬锂能。
超过10%基金持股比例的公司有17家，数量环比持平。

行业数据

新能源车：全年销量137万辆，超预期。市场进入脱离补贴阶段，行业快速复苏。
光伏：2020年装机量48.2GW，创历史新高。硅料、单晶硅片价格有所上涨，电池片价格普遍下跌。
风电：2020年装机量71.6GW，同比增长178%。行业进入抢装高潮，预计2021年进入平价时代。
电网投资：特高压投资加速，推荐国电南瑞、国网信通等龙头。
核电：2020年发电量3663亿kWh，增速回落。海外项目推进，推荐中国核电等。

风险提示

新能源汽车销量不及预期
新能源发电装机不及预期
材料价格下跌超预期
核电项目审批不达预期

评级

评级：增持（维持）

市场回顾与行业数据

电力供需数据

全社会用电量：2020年1-12月累计75110亿kWh，同比增长3.1%，增速比上年同期回落1.72pct。
各产业用电量：第一产业增长10.13%，第二产业增长3.75%，第三产业增长1.89%，城乡居民生活用电增长6.82%。
12月用电量：全国全社会用电量8338亿kWh，同比增长17.26%。其中，第二产业增速最高，达到18.07%。

可再生能源发电

全国发电量：2020年1-12月累计74170亿kWh，同比增长2.7%，增速比上年同期回落0.8pct。
各发电方式：火电增长1.2%，水电增长5.3%，核电增长5.1%，风电增长10.5%，光伏增长8.5%。

总结

2020Q4电力设备及新能源行业整体表现不佳，但新能源车、光伏、风电等子行业在政策支持和市场需求推动下保持增长趋势。基金持仓持续向头部企业集中，行业集中度提升，龙头企业投资价值凸显。随着2021年进入平价时代，行业龙头将受益于需求端持续旺盛，同时为二线厂商提供发展契机。推荐关注隆基股份、宁德时代、国电南瑞、璞泰来、中材科技等公司。

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