20210201-万联证券-2020Q4公募基金医药持仓分析_持仓分化_重配龙头_7页_625kb

2020Q4公募基金医药持仓分析总结

核心内容

本报告分析了2020年第四季度公募基金在医药生物行业的持仓情况，揭示了医药板块的整体配置趋势、行业内部的分化现象以及港股医药股的配置潜力。

主要观点

• 整体医药持仓处于历史均值附近：截至2020年Q4，公募基金重仓股合计持有3734亿元市值的医药生物股票，占重仓持股比例12.64%，基本处于历史均值水平，尚未出现过度超配，未来仍有继续配置的空间。
• 板块分化明显，龙头股受青睐：在二级行业分类中，医疗服务、化学制药、医疗器械、生物制品等板块持仓市值较高，而医药流通和中药板块几乎处于边缘位置。这种分化趋势预计会进一步加强。
• 港股医药配置比例较低，有望提升：2020年Q4，港股医药股在公募基金医药持仓中占比为2.65%，处于历史均值附近。随着更多优质医药企业赴港上市及国内资金南下趋势的加强，港股医药股的配置比例有望持续上升。

关键信息

医药持仓概况

• 持仓市值：3734亿元
• 持仓占比：12.64%
• 历史趋势：持仓市值持续增长，但占比在2020年下半年有所回落，较上半年的17.64%明显下降。
• 配置趋势：医药行业在2020年中报时因疫情被普遍超配，随着疫情控制和其他行业表现增强，配置比例回归至均值水平。

板块分化情况

• 重点配置板块：医疗服务、化学制药、医疗器械、生物制品
• 边缘板块：医药流通、中药
• 龙头股表现：迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、爱尔眼科、通策医疗、泰格医药、凯莱英等个股占据基金重仓前十大，且多数获得增持。
• 疫苗股表现：智飞生物、康泰生物的持仓有所下降，成为少数被减持的个股。

港股医药配置情况

• 港股持仓市值：99.1亿元
• 港股持仓占比：2.65%
• 港股上市趋势：自2018年18A规则实施以来，港股医药股持仓市值持续增长，尤其以Biotech类公司为代表，如百济神州、信达生物等。
• 配置建议：港股医药股配置比例偏低，未来有望提升，建议关注港股医药龙头。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持）
• 公司评级：买入、增持、观望、卖出
• 基准指数：沪深300指数

风险提示

1. 医保控费超预期：国家医保局可能采取更严格的控费措施，影响医药板块的支付容量。
2. 龙头业绩不达预期：创新药、创新器械等龙头公司若业绩低于预期，可能导致基金抛售，影响股价表现。

图表概览

• 图表1：公募基金重仓股医药持仓市值及占比
• 图表2：2020Q4公募基金重仓股医药子行业分类
• 图表3：2020Q4全部基金前十大重仓医药股
• 图表4：公募基金持有港股医药市值及占比
• 图表5：2020Q4全部基金重仓前十大港股医药股

分析师信息

• 分析师：徐飞

• 执业证书编号：S0270520010001

• 联系方式：电话：021-60883488，邮箱：xufei@wlzq.com.cn

• 研究助理：宣潇君

• 联系方式：电话：15121028961，邮箱：xuanxj@wlzq.com.cn

研究所地址

• 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心
• 深圳：福田区深南大道2007号金地中心
• 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场