行业比较系列·月度景气跟踪：发电耗煤量下跌，猪价企稳，钴价持续反弹-20190926-财通证券-20页_4mb

行业比较系列·月度景气跟踪总结

核心内容概览

本报告对2019年9月及8月的行业景气情况进行跟踪分析，涵盖上游材料、中游材料和制造业、下游消费品以及TMT类行业。整体来看，部分行业表现回暖，如煤炭、有色金属、石油化工、建材、白酒、钴等，而其他行业如电力、工程机械、交通运输、房地产、家电、汽车、农林渔牧、商贸零售&餐饮旅游、传媒和电子则呈现不同程度的疲软或下滑。

主要观点

上游材料表现

• 煤炭：动力煤价格有所上升，6大发电集团煤炭库存回升明显，但9月日均耗煤量明显下跌。
• 有色金属：黄金价格高位震荡，钴价持续反弹，工业金属涨跌不一。
• 石油化工：原油、天然气期货价格持续反弹，市场情绪有所改善。

中游材料与制造业

• 基础化工：涤纶原材料价格上涨，维生素价格下跌，尿素价格回落，纯碱价格略有上升。
• 电力：9月六大发电集团日均耗煤量下降，反映电力需求疲软。
• 钢铁：钢材库存下降，钢价回暖，但8月产量同比增速有所回升。
• 建材：水泥价格整体上涨，玻璃价格小幅上升。
• 工程机械：8月销量同比增速下降，重卡销量维持负增长。
• 交通运输：铁路货运量增速放缓，海运BDI指数大幅回调，空运客座率略有上升。
• 房地产：新开工和施工面积同比增速收窄，竣工和销售面积持续下滑，房价涨幅收窄。

下游消费品

• 白酒：高端白酒价格持续上涨，8月产量增速回升。
• 家电：空调、冰箱销量继续负增长，洗衣机销量增速回升。
• 汽车：整体销量同比跌幅加深，新能源汽车销售同样冷清。
• 农林渔牧：生猪存栏及能繁母猪持续下滑，猪肉价格企稳，蔬菜水果价格下跌。
• 商贸零售&餐饮旅游：8月社会消费数据同比增速下滑，整体消费疲软。

TMT类行业

• 传媒：观影情绪逐渐退坡，票房收入大幅下滑。
• 电子：半导体设备出货同比下跌，DRAM价格下跌。

关键信息

煤炭

• 价格：秦皇岛动力煤（Q5500）价格为585元/吨，较上月上升；大同动力煤（Q6000）价格为456元/吨，略有下滑。
• 库存：6大发电集团煤炭库存可用天数上升至25.51天，反映需求有所改善。
• 产量：8月原煤产量当月同比上升5%，累计同比上升4.5%。

有色金属

• 工业金属：LME铜、铝、锌、铅价格涨跌不一，其中铝略有下跌，其他金属上涨。
• 黄金：COMEX黄金价格高位震荡，9月25日结算价为1504美元/盎司。
• 稀有金属：钴价持续反弹至312000元/吨，电解锰价格保持不变。

石油化工

• 原油：布伦特原油期货结算价为62.39美元/桶，WTI原油期货为56.48美元/桶，油价止跌反弹。
• 天然气：NYMEX天然气期货价格止跌反弹，9月25日为2.51美元/百万英热单位。

基础化工

• 涤纶原材料：对二甲苯、乙二醇、聚酯切片价格均有上涨。
• 维生素：维生素A、E、B1价格全线下滑。
• 尿素与纯碱：尿素价格回落，纯碱价格略微上涨。

电力

• 耗煤量：9月六大发电集团日均耗煤量为67.08万吨，同比下跌9%。
• 库存：煤炭库存回升，可用天数为25.51天。

钢铁

• 价格：9月钢材价格指数上涨1.5%，长材、板材、螺纹钢、热轧卷板、冷轧薄板价格均有上涨。
• 产量：8月生铁、粗钢、钢材产量同比分别增长7.1%、9.3%、9.8%。
• 库存：9月主要钢材品种库存为1142.67万吨，较上月下降。
• 开工率：全国高炉开工率与去年同期基本持平，唐山钢厂开工率维持高位。

建材

• 水泥：9月大部分地区水泥价格上涨，其中中南地区涨幅最大。
• 玻璃：全国浮法玻璃价格小幅上涨，8月产量同比上涨5.1%。

工程机械

• 销量：8月挖掘机销量同比上涨19.46%，但主要企业销量同比增速下降。
• 重卡：8月重卡销量同比负增长。

交通运输

• 铁路：8月铁路货运量同比增速放缓，9月BDI指数大幅回调。
• 空运：8月民航客运量同比增长8.2%，正班客座率上升。
• 物流：8月物流景气指数下降，新订单指数维持低位。

房地产

• 房价：8月70个大中城市新建住宅价格同比上涨9.1%，环比上涨0.6%。
• 销售与竣工：8月新开工、施工面积同比增速继续收窄，竣工和销售面积同比跌幅收窄但仍在下滑。

下游消费品

• 白酒：高端白酒价格持续上涨，8月产量同比增长2.1%。
• 家电：空调、冰箱销量继续负增长，洗衣机销量增速回升。
• 汽车：8月汽车销量同比下跌6.95%，新能源汽车销量同比下跌15.6%。
• 农林渔牧：生猪存栏及能繁母猪持续下滑，猪肉价格企稳，蔬菜水果价格下跌。
• 商贸零售：8月社会消费品零售总额同比增速放缓。

TMT类

• 传媒：观影人数和票房收入较上月明显下滑。
• 电子：半导体设备出货同比下跌，DRAM价格下跌3%。

建议关注行业

• 机会行业：猪鸡、黄金、石油化工、建材（水泥、玻璃）、基建、白酒、钴。
• 风险提示：宏观经济下滑可能对整体行业景气度造成不利影响。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场-5%至5%之间。
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场-5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：个股相对大盘涨幅5%-15%。
• 中性：个股相对大盘涨幅-5%至5%。
• 减持：个股相对大盘涨幅-5%至-15%。
• 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

数据来源

所有数据均来自WIND，财通证券研究所。