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报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为2016年12月20日的华泰证券研究所晨报，内容涵盖市场指数表现、个股及行业分析、买方反馈、宏观策略及风险提示等多个板块，重点分析了电子、家电、建材、农业供给侧改革、金融及计算机等领域的投资机会与市场趋势。

市场指数表现

国内指数：上证综指收盘3118.08，下跌0.16%；沪深300收盘3328.98，下跌0.51%；中小盘指收盘4331.13，下跌0.06%；创业板指收盘1980.41，下跌0.89%；国债指数收盘159.57，下跌0.01%。
股指期货：沪深300期货合约IF1702、IF1706、IF1701、IF1703均下跌，跌幅在0.34%-0.75%之间。
国际市场指数：包括恒生、H股指、红筹股、日经225、道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX、法国CAC、波罗的海及富时100等指数均有不同幅度的波动。

重点个股与行业分析

中颖电子

首次覆盖，给予“买入”评级。
公司深耕芯片研发，把握微笑曲线高附加值两侧，专注于AMOLED驱动芯片研发。
成立“芯颖科技”以打造AMOLED驱动芯片龙头，有望实现弯道超车。
公司布局锂电池BMS、家电控制芯片、物联网及智能家居，未来增长点明确。
预计2020年突破市值200亿元，合理估值为17年80X-85X，对应目标价44.8-47.6元。

TCL集团

首次覆盖，给予“买入”评级。
作为电视产业垂直龙头，直接受益于面板涨价，Q3业绩同比增长110%。
预计2017年面板价格将维持在65-80美元区间，32吋面板为重要增长点。
华星光电产能持续释放，公司具备垂直一体化优势，业绩弹性明显。
预计2016-2018年EPS分别为0.20、0.52、0.54元，目标市值584.9-706.9亿元，对应价格区间4.79-5.79元。

孩子王

首次覆盖，给予“增持”评级。
国内领先的母婴童全渠道服务商，以会员数据驱动发展。
2016-2018年营业收入预计为48.26/80.97/117.35亿元，归母净利润预计为-0.87/0.57/3.52亿元。
合理市值约为157.13-161.96亿元，对应价格区间16.05-16.54元。

买方反馈

国内（上海）

明年总体维稳，关注国企改革及农业供给侧改革。
保持仓位控制，明年初再根据市场环境决定方向。

海外（HK）

市场抛售地产板块，关注大宗商品、农业供给侧改革、医药、军工、原材料及TMT成长龙头。
海外投资者担忧中国市场系统性风险，关注再通胀周期及TMT成长股。

宏观与策略

央行加息可能性

央行多目标制使加息判断复杂化，预计2017年经济增速平稳略降，全年6.5%。
CPI高开低走，全年均值2.3%，预计不会达到加息触发条件。
货币政策保持稳健中性，不考虑短期宽松或收紧。
若出现类滞胀，可能采取积极财政配合中性货币政策。

农业供给侧改革主题

政策部署具体化，验证“新动能补短板”主题投资逻辑。
高库存与有效供给不足并存，改革路径包括去库存和降本增效。
建议关注种业、土地流转及现代农业，推荐敦煌种业、辉隆股份、芭田股份、吉峰农机等。

其他重点推荐

山东路桥（000498）

项目频落地，投建一体化业务加速。
拟收购中经云，IDC业务有望超预期，推荐买入。
量子通信及光磁混合云存储业务布局，提升业务价值。

宁波建工（601789）

中经云IDC业务带来增量利润，推荐买入。
量子通信商业化推进，叠加光磁混合云存储，拓展业务边界。

长城电脑（000066）

国企改革先锋，聚焦海洋信息安全产业化。
与中原电子、圣非凡等资产整合，形成军民融合平台。
预计2016-2018年备考净利润分别为5.70亿元、9.5亿元、13.5亿元，维持“买入”评级。

投资策略与主题推荐

国企改革：重点关注电力、铁路、石油等寡头市场，建议关注资产整合及混改预期。
一带一路：关注海外订单增速、海外收入占比及汇兑损益占比。
TMT成长龙头：关注人工智能、信息安全自主可控等成长主题。
超跌白马股：如网宿科技、东软集团，建议布局。

风险提示

电子：集成电路产业政策不达预期、行业竞争加剧、半导体及创业板估值较高。
家电：电视大尺寸化趋势放缓、面板原材料价格上涨。
非银金融与银行：经济下行超预期、政策波动、市场波动。
农业供给侧改革：政策推进力度不及预期。
建材与建筑：宏观经济继续下滑、投资增速未能持续、金融系统性风险。
宏观策略：外汇贬值叠加违约事件冲击流动性。

评级说明

行业评级：基于6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持。
公司评级：基于6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

联系方式

华泰证券研究所联系方式包括南京、深圳、北京、上海等地，具体地址、电话、传真及邮箱信息已列出。

总结

本报告从市场指数、个股分析、行业趋势、宏观政策、投资策略及风险提示等多个角度，为投资者提供了详尽的市场分析和投资建议。重点推荐中颖电子、TCL集团、孩子王等标的，关注AMOLED驱动芯片、面板涨价、国企改革、农业供给侧改革及TMT成长股等主题，同时提醒投资者注意政策变化、市场波动及行业竞争等潜在风险。

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