20161220-川财证券-晨报_15页_5mb

文档总结

核心内容

本文档主要围绕2016-2017年期间的宏观经济、政策动态、行业表现及投资建议进行分析，涵盖新三板市场、电力体制改革、房地产政策、国际金融市场等多个方面。核心内容包括：

• 新三板市场：2016年新三板政策落地不达预期，市场遇冷，流动性受限，估值触底。然而，过低的估值提升了优质企业的配置价值，同时私募机构参与做市业务试点启动，投资门槛降低，为市场带来新的活力。
• 电力体制改革：南方电网作为改革试验田，预计2017年将继续推进区域电改，包括海南电力交易机构成立、广东解决交叉补贴、深圳核定电价等。建议关注文山电力、广州发展、深圳能源、智光电气等电改相关企业。
• 房地产市场：2017年房地产调控政策将向供给端倾斜，通过增加土地供应等方式抑制房价过快上涨。房地产税设计复杂，短期内难以推出。
• 国际金融市场：美国、欧洲、亚洲等主要市场的股市和债市表现不一，美联储预计在2017年加息多次，全球股市整体表现分化，部分市场如纳斯达克和标准普尔500指数表现较好。
• 行业动态：部分行业如电力、新能源、医药、金融等出现投资机会，部分企业如民生银行、珈伟股份、小康股份等获得资本运作进展，如增发、并购、股权转让等。

主要观点

• 新三板投资机会：新三板估值洼地和具有投资主题的企业（如被收购、转板IPO预期）值得关注，政策利好和流动性改善将推动市场回暖。
• 电力体制改革：电力改革是推动能源行业变革的重要环节，将对相关企业带来长期利好，尤其是输配电价改革和增量配电放开。
• 房地产政策：房地产调控将更加注重供给端，短期内房地产税不会推出，市场将通过增加土地供应和住宅面积来稳定房价。
• 国际金融市场趋势：美联储将维持加息政策，全球股市表现分化，部分市场如美国科技股和欧洲股市表现较好，但部分新兴市场表现不佳。
• 行业投资建议：重点关注电力、新能源、医药、金融等行业，同时关注具备成长性、政策支持和资本运作潜力的企业。

关键信息

国内政策与市场动态

• 新三板政策：2016年新三板政策落地不达预期，市场遇冷，但2017年投资门槛降低，私募机构参与做市业务试点，为市场注入活力。
• 房地产政策：房地产税短期内难以推出，调控将向供给端倾斜，注重长期稳定。
• 农业领域：首个PPP指导意见发布，支持农业基础设施建设和公共服务，鼓励社会资本参与农业废弃物资源化利用等项目。
• 企业动态：民生银行获泛海系举牌，珈伟股份提议高比例转增股本，小康股份拟增发募资39.6亿元加码新能源车，中国铁建中标大型PPP项目，新华保险获得复星集团股东资格批复，宁波热电出售黔源电力获利。

国际市场表现

• 美股市场：标准普尔500指数和纳斯达克综合指数表现较好，美联储预计2017年加息多次。
• 欧洲市场：德国DAX 30指数、法国CAC 40指数表现较好，但部分指数如富时100指数表现不佳。
• 亚洲市场：日经225指数、韩国KOSPI指数表现较好，但台湾证交所加权股价指数表现不佳。
• 大宗商品：原油、铜、铝等价格波动较大，部分商品如大豆、玉米等表现较好。

行业表现

• 电力行业：输配电价改革推动行业转型，建议关注电改标的。
• 新能源行业：光伏、新能源车等受益于政策支持和市场需求，相关企业如珈伟股份、小康股份表现突出。
• 金融行业：银行、证券、保险等金融机构表现分化，部分企业如民生银行、新华保险获得资本支持。
• 其他行业：农业、医药、电子等行业发展潜力较大，值得关注。

推荐股票组合

| 股票名称 | 所属行业 | 配置比例 | 最新股价 | 市值（亿元） | 前日涨跌 | 累计涨跌 | EPS 15A | EPS 16E | EPS 17E | PE 15A | PE 16E | PE 17E | PBMRQ | 股息回报 | ROE近3年 | 推荐理由 |
|----------|----------|----------|----------|--------------|----------|----------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|----------|----------|----------|
| 应流股份 | 机械设备 | 8.0% | 21.92 | 95 | 0.00 | -12.56 | 0.17 | 0.24 | 0.41 | 126.8 | 92.3 | 53.1 | 3.4 | 0.0 | 13.7 | 国内唯一掌握第三代核电CAP1400屏蔽电机主泵泵壳核心技术，核电建设目标带来设备铸件行业增长空间 |
| 台海核电 | 发电设备 | 8.0% | 52.68 | 228 | -0.27 | -1.09 | 0.04 | 1.29 | 1.82 | 1298.8 | 40.8 | 28.9 | 13.1 | 1.6 | 4.4 | 核电主管道龙头，新产品主泵泵壳、中子吸收材料即将落地，核电重启受益标的 |
| 宝通科技 | 传媒 | 8.0% | 21.52 | 85 | -0.83 | -15.67 | 0.17 | 0.47 | 0.79 | 125.0 | 45.7 | 27.4 | 3.4 | 1.8 | 11.4 | 海外移动游戏发行竞争壁垒高，公司为海外移动游戏发行巨头，战略为持续提升自身发行实力 |
| 西部材料 | 有色金属 | 8.0% | 27.38 | 58 | -1.37 | -14.12 | -0.62 | 0.16 | 0.45 | -44.0 | 168.9 | 60.7 | 3.4 | 0.1 | 1.9 | 未来核电规划即将落地，公司为核燃料组件生态圈，具备战略部署优势 |
| 众业达 | 电气设备 | 8.0% | 13.92 | 76 | 4.11 | -14.02 | 0.33 | 0.51 | 0.63 | 41.8 | 27.5 | 22.2 | 2.2 | 2.0 | 9.8 | 工业电气分销市场相对分散，公司为国内龙头分销商，市场总规模稳定，未来成长可期 |
| 盛运环保 | 公用事业 | 8.0% | 11.50 | 152 | -1.12 | 42.15 | 0.56 | 0.31 | 0.44 | 20.5 | 37.3 | 26.2 | 2.9 | 0.0 | 11.2 | 垃圾发电盈利能力强，城市化进程加快，公司布局二三线城市，成长空间巨大 |
| 宝胜股份 | 电气设备 | 8.0% | 8.05 | 73 | 0.00 | 2.16 | 0.18 | 0.28 | 0.39 | 45.4 | 29.0 | 20.6 | 2.1 | 1.1 | 5.6 | 业绩逆势增长，品牌优势凸显，电缆行业龙头，依托中航工业实现产业升级 |
| 阳光电源 | 电气设备 | 8.0% | 10.24 | 145 | -0.10 | -24.15 | 0.30 | 0.48 | 0.62 | 34.0 | 21.4 | 16.4 | 2.5 | 0.6 | 8.8 | 光储项目为新能源护航，公司业绩稳定高增，龙头地位不可撼动 |
| 威孚高科 | 汽车 | 8.0% | 22.54 | 227 | -0.92 | 14.39 | 1.50 | 1.65 | 1.84 | 15.0 | 13.6 | 12.3 | 1.8 | 1.0 | 12.8 | 重卡复苏，外延式并购加速 |
| 科力远 | 有色金属 | 8.0% | 9.77 | 136 | -1.41 | -19.06 | 0.01 | 0.01 | 0.12 | 1820.9 | 996.9 | 79.0 | 9.8 | 0.0 | -3.1 | 混动技术迎来拐点，丰田车需求强劲，催化剂是整车厂入股CHS |
| 中国联通 | 通信 | 8.0% | 6.86 | 1454 | 1.03 | 80.05 | 0.16 | 0.09 | 0.17 | 41.9 | 77.1 | 40.2 | 1.9 | 1.5 | 4.4 | 管理层换人，新任一把手曾成功领导中国移动和中国电信，国企改革有概率落地，业绩出现V字型反弹 |

市场表现

国内股票市场

国外股票市场

大类资产表现

汇率表现

债市表现

总结

整体来看，2016-2017年期间，国内和国际市场均表现出一定的波动，但部分行业和企业展现出较强的配置价值和增长潜力。新三板市场因政策利好和估值洼地，成为关注重点；电力体制改革推动相关企业受益；房地产市场将向供给端倾斜，短期内房地产税难以推出；国际金融市场表现分化，美股和欧洲市场相对较好，而部分新兴市场表现不佳。投资机构可关注具有估值优势、政策支持和成长潜力的企业，同时关注市场趋势和行业动态，以把握投资机会。