20240820-东海证券-海油工程-600583.SH-公司简评报告_生产经营维持高质发展_下半年有望实现结构性改善_3页_327kb

海油工程（600583）简评：生产经营持续高质发展，下半年业绩有望改善

业绩概况

2024年上半年，海油工程营业收入同比下降7.01%至1342.9亿元，主要因海外项目交付周期影响；归母净利润同比增长21.69%至119.7亿元，扣非净利润同比增长74.3%至83.9亿元，经营活动现金流净额则同比下降108.3%至25.94亿元。

订单与市场份额

尽管收入有所下降，公司合约储备情况表现积极，上半年新增合同1251.8亿元，海外新增合同497.5亿元，占比39.74%，同比增长12个百分点。截至6月底，在手订单总额388亿元，与去年同期基本持平。IE石油工程中标卡塔尔及沙特阿美项目，积极推动中东地区合作。

项目进展与效率提升

报告期内运行规模以上项目72个，完成钢材加工量2713万吨，同比增长16%，海上作业投入114万船天，同比下降12%，但大型结构物安装效率提升110%。自有船舶营运率保持高位90%，成本结构优化成效显著。

业务突破

公司在油气开发与清洁能源领域实现突破：境内油气业务承接包括渤中26-6等油田项目；清洁能源方面，全球最大海上风电升压站、光伏项目、LNG项目均有新进展。

下半年展望

公司预计下半年计划建成投产35个项目，加工量及船天需求均有所增加。随着项目周期转入毛利率较高的海上安装环节，预计全年业绩将保持平稳增长。

盈利预测

基于对下半年业务增长的判断，海油工程2024-2026年营收将分别达到3321.7亿、3562.2亿、3814.5亿元；归母净利润分别为182.9亿、203.1亿、222.5亿元。对应PE分别为13.66、12.30、11.23倍。

风险提示： 原油价格波动、上游资本开支预期、海外运营及订单变化等风险仍需关注。