20240201-东海证券-海油工程-600583.SH-公司简评报告_新签64亿元卡塔尔合同_海外业务保障高质发展轨道_3页_326kb

海油工程（600583）研究简评

• 报告日期：2024年02月01日
• 投资评级：买入（维持）
• 股票代码：600583
• 收盘价：54.8元
• 总股本：442,135万股
• 资产负债率：39.14%
• 市净率：9.1倍
• PE估值：
  • 2023E: 98.9倍
  • 2024E: 93.3倍
  • 2025E: 89.3倍

核心推荐原因

重大事项：海油工程获卡塔尔NOC签署RUYAEPCI09项目总承包合同，金额约9亿美元（64亿元人民币）。

投资要点

• 战略性海外项目落地：2024年2月签约卡塔尔AI-Shaheen油田区价值9亿美元合同。涉及海底管道与复合电缆建造，工期64个月。

• 中东市场扩张加速：

  • 2023年已获卡塔尔两大项目中标，累计海外市场签单额达1847亿元人民币，同比增长810%。
  • 在手订单总额约411亿元，有力支撑年度业绩表现。

• 转型国际总承包商：

  • 由分包商向总包商角色转变，增强竞争力，推动业绩持续增长。

财务表现（2023E预测）

• 营收：3359/3595/3806亿元（同比增长分别为14.4%/7.0%/5.8%）
• 净利润：245/260/271亿元（同比增长分别为64%/68%/60%）
• 估值：
  • PE分别为98.9/93.3/89.3倍

盈利与现金流

• 毛利率：维持高水平（10.84%，略有波动）
• 净利率：56.6%

风险提示

• 宏观经济波动、油价下行
• 地缘政治不稳定
• 上游资本支出不及预期
• 海外项目执行风险