20250320-东海证券-海油工程-600583.SH-公司简评报告_经营业绩获历史性突破_多领域拓展夯实发展后劲_3页_340kb

报告摘要

公司简评总结

核心内容

海油工程（600583）在2024年实现了经营业绩的历史性突破，全年总营业收入为299.54亿元，同比减少2.59%；归母净利润为21.61亿元，同比增长33.38%；扣非净利润为18.09亿元，同比增长46.20%。公司表现出较强的盈利能力，主要得益于海洋工程业务收入增长、毛利率提升以及消费税退税等利好因素。同时，公司持续推进价值管理和工程全周期管理，提升了场地利用率和船舶营运率。

截至2024年12月31日，公司总资产为482.31亿元，归属于上市公司股东的净资产为262.67亿元，资产负债率为41.38%。公司2024年全年实现市场承揽额302.44亿元，手头订单约400亿元，显示出良好的业务增长潜力。

主要观点

业绩表现：2024年公司整体业绩表现优异，归母净利润同比增长显著，表明公司在传统油气工程业务方面取得突破。
业务结构：海洋工程收入同比增长20.10%，非海洋工程收入同比下降65.76%，说明公司正在向多元化方向发展。
盈利能力：公司2024年毛利率为12.28%，同比提升1.53个百分点，盈利能力增强。
利润分配：公司拟以2024年末总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.01元，共计派发现金8.89亿元，占净利润的41.12%。近三年累计现金分红19.81亿元，占年均净利润的113.39%。
盈利预测与估值：公司预计2025-2027年的营收分别为323.32亿元、343.38亿元和361.70亿元，归母净利润分别为23.05亿元、24.89亿元和27.11亿元，对应EPS分别为0.52元、0.56元和0.61元。PE估值分别为10.74倍、9.95倍和9.13倍，显示公司估值逐步下降，但盈利预期持续上升。
投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来股价有望相对上证指数上涨15%以上。

关键信息

数据日期：2025/03/19
收盘价：5.60元
总股本：442,135万股
资产负债率：41.38%
市净率：0.88倍
净资产收益率（加权）：8.47%
12个月内最高/最低价：6.96元/4.75元

盈利预测与估值简表

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业总收入（百万元）	29,954.42	32,331.56	34,338.31	36,169.63
归母净利润（百万元）	2,161.40	2,304.72	2,488.93	2,710.75
EPS（元/股）	0.49	0.52	0.56	0.61
PE（倍）	11.46	10.74	9.95	9.13
ROE（%）	8.23%	8.25%	8.40%	8.60%

风险提示

全球上游资本开支不及预期
海外项目运营风险
油价波动风险
未来订单不及预期

附录：财务数据预测

利润表预测

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（百万元）	29,954.42	32,331.56	34,338.31	36,169.63
毛利（百万元）	4,041	4,299	4,543	4,041
归母净利润（百万元）	2,305	2,489	2,711	2,305

资产负债表预测

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
流动资产合计（百万元）	29,020	29,472	32,597	36,348
固定资产合计（百万元）	12,447	11,912	11,418	10,300
资产总计（百万元）	48,231	48,476	51,171	54,092
负债合计（百万元）	19,956	18,526	19,513	20,506
股东权益（百万元）	28,275	29,950	31,659	33,586

现金流量表预测

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
经营活动现金流净额（百万元）	3,850	3,572	4,077	4,338
投资活动现金流净额（百万元）	-3,105	-1,059	-889	-426
筹资活动现金流净额（百万元）	-776	-675	-792	-800
现金净流量（百万元）	16	1,884	2,397	3,112