20221225-国金证券-交通运输产业行业研究_11月快递件量分化_香港与内地有望全面通关_14页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为交通运输行业周报，分析了近期市场表现及行业基本面状况，并对不同子行业进行了详细跟踪。报告整体维持“买入”评级，认为行业具备复苏潜力，部分细分领域值得关注。

主要观点

快递物流

• 市场表现：11月快递业务量整体同比下降8.7%，但顺丰、申通等企业逆势增长，其中顺丰同比增长21%，申通同比增长2.2%。
• 价格与收入：快递单票收入9.45元，同比下降0.3%。CR8指数为84.6，较1-10月略有下降。
• 市场前景：随着多地优化疫情防控措施，消费潜力释放将刺激快递业务量复苏。价格战监管持续，成本与业务量匹配度提升，盈利有望释放。
• 推荐标的：顺丰控股、圆通速递。

航空机场

• 市场表现：本周航空板块涨幅最大（+5.1%），但整体行业仍面临业绩承压。
• 客运量恢复：2022年10月国内客运量仅为2019年的31%，国际地区客运量为4%。随着全面通关预期，国际客流有望恢复。
• IATA预测：2024年全球航空需求将超过2019年，供需差将推动行业盈利反弹。
• 推荐标的：中国国航。

航运港口

• 运价走势：出口集运CCFI、SCFI环比下降，但油运BDTI同比大幅上升，显示复苏迹象。
• 供需分析：油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆解、环保政策等影响受限，长期复苏逻辑明确。
• 港口数据：沿海主要港口货物吞吐量同比上升3.71%，外贸货物吞吐量略有上升。
• 推荐标的：宏川智慧、兴通股份。

铁路与公路

• 铁路：客运量同比下降51.97%，但货运量稳步增长，货物周转量同比上升10.42%。
• 公路：客运量和货运量均出现下降，但整体仍维持一定运营水平。

关键信息

• 市场数据：市场优化平均市盈率为18.90，国金交通运输产业指数为2322，沪深300指数为3828，上证指数为3046，深证成指为10850。
• 行业走势：本周交运指数下跌3.6%，跑输沪深300指数0.4%，排名10/29。
• 个股表现：涨幅前五为天顺股份（+10.4%）、湖南投资（+4.5%）、山东路桥（+3.5%）、富临运业（+3.3%）、万林物流（+1.4%）；跌幅前五为飞马国际（-18.4%）、西上海（-15.7%）、中远海能（-12.6%）、三羊马（-11.4%）、恒基达鑫（-11.2%）。
• 风险提示：
  • 疫情影响超预期；
  • 油价上涨；
  • 汇率波动；
  • 价格战超预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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