20161120-广发证券-有色金属行业_锌价再创新高_继续看好稀土_17页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

有色金属行业本周整体表现分化，锌价上涨3.2%创历史新高，年底短缺预期增强，推动锌价持续上行。稀土板块继续受到关注，行业整顿预期增强，价格上涨。特朗普当选推动美元指数上涨2.4%，加息预期加强，导致金价下跌1.39%。锂价维持在12.8-13.5万元/吨，抢装行情或将推动价格上涨。高端铝镁材受益于汽车和轨交轻量化趋势，钛材受益于航空业发展。风险提示包括中国经济政策变化、美联储政策变化及新能源车补贴政策变化。

主要观点

• 锌价上涨：锌价上涨3.2%，创历史新高，预计年底因冶炼厂备货需求和北方矿区减产，锌价有望继续上涨。
• 稀土行业整顿：随着稀土行业规划发布，供给侧改革有望加速推进，行业整顿蓄势待发，相关标的包括厦门钨业、盛和资源等。
• 贵金属表现：美元指数因特朗普当选上涨2.4%，金价下跌1.39%，加息预期加强，对金价形成压力。
• 锂价稳定：锂价维持在12.8-13.5万元/吨，电动车抢装行情或推动价格上涨，相关标的包括天齐锂业、赣锋锂业等。
• 新材料需求增长：高端镁、铝材受益于轻量化趋势，钛材因航空业发展具备增长潜力，相关标的包括云海金属、明泰铝业、宝钛股份等。

关键信息

行业表现

• 工业金属：锌价上涨3.2%，铜、铝、铅、锡、镍价格分别下跌2.2%、3.1%、0.4%、6.0%、2.5%。
• 贵金属：美元指数上涨2.4%，金价下跌1.39%，银价下跌4.84%。
• 小金属：稀土价格微涨，钨精矿价格维持稳定，钼精矿上涨6.2%。
• 有色金属指数：上周下跌3.21%，金属新材料跌幅最小为-1.45%，其他稀有小金属跌幅最大为-5.30%。

价格走势

• 锌：10月产量环比减少2.3万吨，同比增速大幅下滑，预计年底短缺加剧，锌价有望继续上涨。
• 铜：2016年全球精炼铜产量增长2.2%，预计2017年产量维持不变。
• 铝：2016年1-9月全球铝市供应短缺80.6万吨，中国10月产量同比增加1.1%至272.7万吨。
• 锂：电池级碳酸锂维持12.8-13.5万元/吨。
• 稀土：氧化镨钕微涨至24.8万元/吨，氧化镝微涨至1220元/公斤。

公司动态

• 建新矿业：与巴彦淖尔紫金有色金属有限公司签订锌精矿供销合同，累计金额约4.7亿元。
• 中孚实业：拟为子公司提供担保，开展融资租赁业务。
• 宏达股份：按期收回理财产品本金和收益。
• 金贵银业：募投项目正式投产，产能提升。
• 南山铝业：拟收购电解铝生产线，非公开发行股份。
• 云铝股份：参股昆明电力交易中心，持股8%。
• ST五稀：部分子公司恢复生产。

相关标的

• 稀土：厦门钨业、盛和资源、中色股份、北方稀土、威华股份、安泰科技、有研新材、中钨高新、章源钨业。
• 铅锌：西藏珠峰、驰宏锌锗、建新矿业、盛达矿业、中色股份、宏达股份、兴业矿业。
• 镁铝：云海金属、明泰铝业、南山铝业。
• 贵金属：山东黄金、赤峰黄金、西部黄金、中金黄金、兴业矿业、盛达矿业、银泰资源、豫光金铅、金贵银业。

风险提示

• 中国经济政策变化：可能影响有色金属需求。
• 美联储政策变化：加息预期加强，对贵金属价格形成压力。
• 新能源车补贴政策变化：可能影响锂价走势。

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

附录

• 分析师：

  • 巨国贤：首席分析师，S0260512050006
  • 赵鑫：资深分析师，S0260515090002

• 相关研究：

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  • 广发有色新材料:8年重资产周期或将起航
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