20220107-大越期货-沪锌期货年度报告_保持涨势或将再创新高_18页_921kb

保持涨势或将再创新高

核心内容

本报告分析了2021年沪锌期货的行情走势、宏观面、基本面及技术面，以预测2022年锌价走势。总体来看，2021年沪锌价格呈现震荡上涨趋势，全年涨幅显著，最大波幅达8292点，最终收于24000点附近。2022年，锌价有望继续上涨，预计将维持在22000—27000元/吨区间，并可能冲击30000点关口。

主要观点

• 宏观面：中国经济制造业景气水平回升，欧元区因供应链问题推高原材料成本，美国制造业PMI回落，但整体宏观经济保持平稳。
• 基本面：2021年国内锌供应受到限电等因素影响，但整体逐步恢复；库存持续下降，显示消费旺盛；锌合金市场因冶炼厂扩产和低价营销导致利润压缩，但未来有望通过技术升级和产能集中实现增长。
• 技术面：沪锌指数在2022年突破头肩顶形态，创2018年以来新高，技术指标显示多头力量占优，走势强势。

关键信息

一、行情回顾

• 2021年沪锌指数总体震荡上涨，全年涨幅3306点，最大波幅8292点。
• 12月锌价创年内新高27715点，随后因宏观调控和需求疲软回落至23000点附近。
• 2021年多数时间处于震荡盘整，上涨与下跌时间较短，但幅度较大，回调迅速。
• 轻仓多单持有操作较为稳妥，追涨杀跌不适宜。

二、宏观面分析

1、中国PMI

• 12月制造业PMI为50.3%，高于临界点，制造业景气水平回升。
• 生产保持扩张，需求有所改善，高技术制造业表现强劲。
• 小型企业PMI仍偏弱，整体经济稳中有升。

2、欧元区PMI

• 11月制造业PMI终值为58.4%，高于荣枯线，但供应链瓶颈恶化，推高原材料成本。
• 产出价格指数升至调查高点，通胀压力大，欧洲央行面临加息压力。

3、美国PMI

• 12月ISM制造业PMI为58.7%，创近一年新低。
• 交付时间下降、价格支付指数大跌，显示需求疲软，但产能限制有所缓解。

三、基本面分析

1、锌供应状况

• 国内供应：锌精矿加工费低位缓慢抬升，精炼锌产量受限电和原料影响，2022年有望回升。
• 国际供应：2021年1-10月全球锌市供应短缺5400吨，库存下降，需求增长明显。
• 库存状况：国内锌锭现货库存降至13万吨以下，处于历史正常水平，支撑锌价。
• 供需平衡：2021年四季度国内锌市场供需双升，库存维持低位，呈现紧平衡。

2、下游状况

• 镀锌市场：2021年镀锌产量在三四季度明显高于2020年，但受环保督查、房地产低迷及疫情等因素影响，部分企业开工率下降，库存偏高。
• 锌合金市场：2021年锌合金产量前高后低，市场集中度提升，行业面临洗牌。
• 氧化锌市场：氧化锌价格稳定，需求持续回升，库存低位，市场供需两弱。

四、技术分析

• 2021年沪锌指数月K线图显示，走势打破头肩顶形态，创历史新高。
• 技术指标显示多头力量占优，趋势看涨，第一阶段阻力位为27000点。
• 若量能放大，趋势加速，有望冲击30000点关口。

五、总结与展望

• 宏观面：中国经济保持增长，欧元区通胀压力大，美国制造业疲软，但整体经济平稳。
• 基本面：2022年锌供应压力转弱，库存维持低位，供需格局紧平衡，锌价有望继续上涨。
• 展望：2022年锌价预计保持高位，受宏观经济平稳、基本面改善及低库存支撑，可能维持在22000—27000元/吨区间，并有望冲击30000点。