20161120-光大证券-有色金属行业周报_建议逐步关注稀土_钨等优势资源_16页_1mb

报告摘要

市场表现：
- 上周美元指数上涨2.39%至101.35，受美元走强和国内期货监管加码影响，基本金属价格普遍下跌，其中铜、锡、镍跌幅超过5%。
- 贵金属方面，白银期货周跌7.88%，黄金、铂、钯等也出现不同程度下跌。
- 小金属方面，钴、镝铁价格上涨，钨系产品价格回调。
行业动态：
- 四季度是基本金属加工费长单谈判的关键时期，2017年铜精矿加工费下降5%至92.5美元/吨，但仍处于高位，显示铜精矿供应充足。
- 行业整体保持谨慎态度，尽管三、四季度有色企业利润有望改善，但供给收缩效果可能被证伪，需求未见起色对中长期金属价格不利。
投资建议：
- 短期重点：建议关注稀土、钨等中国优势资源，政策层面有利好预期，行业措施有望加速推进。
- 中期关注：供需持续改善的锌、锡、锆品种值得关注。
- 长期方向：继续看好国内稳增长政策，推荐核电、航材主题投资。

沪深300指数：上周收报3417.46，周涨幅0.01%。
有色金属指数：上周收报3921.70，周跌幅3.21%。
子板块表现：
- 涨幅前三：非金属新材料（-0.80%）、金属新材料（-1.45%）、稀土（-1.92%）。
- 跌幅前三：铅锌（-3.43%）、黄金（-4.22%）、其他稀有小金属（-5.30%）。
个股表现：
- 涨幅前五：园城黄金（9.03%）、江西铜业（8.34%）、驰宏锌锗（7.04%）、商赢环球（6.14%）、广晟有色（1.50%）。
- 跌幅前五：兴业矿业（-12.14%）、锡业股份（-10.72%）、盛达矿业（-9.27%）、贵研铂业（-8.81%）、金贵银业（-8.71%）。

重点公司估值：
- 常铝股份：当前股价9.80元，目标价13.92元，EPS分别为0.16元、0.29元、0.42元，PE分别为60.0、34.1、23.4倍。
- 章源钨业：当前股价11.16元，目标价15.00元，EPS分别为-0.17元、0.04元、0.04元，PE分别为-64.5、312.5、294.7倍。
- 云铝股份：当前股价8.14元，目标价10.00元，EPS分别为0.02元、0.40元、0.44元，PE分别为525.8、20.4、18.4倍。
- 锡业股份：当前股价15.32元，目标价17.74元，EPS分别为-1.34元、0.08元、0.36元，PE分别为-11.5、180.6、42.6倍。
- 久立特材：当前股价10.98元，目标价14.97元，EPS分别为0.15元、0.50元、0.54元，PE分别为75.2、22.1、20.2倍。
- 东睦股份：当前股价16.78元，目标价23.20元，EPS分别为0.41元、0.58元、0.78元，PE分别为40.9、28.8、21.5倍。
- 东方锆业：当前股价12.90元，目标价14.32元，EPS分别为-0.45元、0.04元、0.46元，PE分别为-29.0、342.8、28.3倍。