20210913-华泰期货-金属锌铝周报_基本面强有力支撑_铝价再创新高_8页_958kb

铝与锌市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了9月10日当周铝和锌市场的价格变动、库存情况、成本变化以及未来趋势，同时提供了投资策略和风险提示。

锌市场分析

价格变动

• 伦锌：上涨3.68%，至3,108.00美元/吨。
• 沪锌主力：上涨2.34%，至22,940元/吨。
• LME锌(0-3)：由-10.60美元/吨回升至-10.10美元/吨。

锌矿市场

• 进口矿加工费：80-90美元/干吨。
• 国产锌精矿加工费：整体运行区间在4000-4600元/吨。
  • 内蒙古：4400-4600元，均价4500元。
  • 陕西：4100-4400元，均价4250元。
  • 四川：4000-4100元，均价4050元。
  • 广西：4100-4300元，均价4200元。
  • 云南：4000-4100元，均价4050元。
  • 湖南：4300-4400元，均价4350元。
• 预计后市：国内矿及进口矿TC维持稳定，云南及广西限电缓解后产量增加，锌精矿需求上升；部分冶炼厂提前冬储采购，或导致加工费回落。

锌锭库存

• 国内锌锭库存：11.96万吨，环比减少0.4万吨。
• 上海保税区库存：2.85万吨，环比下降0.05万吨。
• LME锌库存：22.69万吨，环比下降0.93万吨。

下游消费

• 镀锌企业：
  • 开工率：77.07%。
  • 产能利用率：68.55%，环比下降0.27%。
  • 周产量：82.46万吨，环比减少0.32万吨。
  • 钢厂库存：51.81万吨，环比增加0.08万吨。
• 彩涂企业：
  • 开工率：86.49%。
  • 产能利用率：63.85%，环比上升0.47%。
  • 周产量：17.66万吨，环比增加0.13万吨。
  • 钢厂库存：15.05万吨，环比减少0.17万吨。
• 涂镀板卷仓库库存：
  • 镀锌：118.42万吨，环比增加1.05万吨。
  • 彩涂：29.54万吨，环比增加0.54万吨。
  • 涂镀总库存：147.96万吨，环比增加1.59万吨。

综合观点

• 上周锌价震荡上扬。
• 宏观方面，美联储褐皮书显示经济增速略降，中国PPI-CPI剪刀差扩大，但居民消费平稳。
• 基本面方面，供应端短期稳定，但未来矿端或偏紧；消费端延续淡季，但旺季临近，需求或回升。
• 库存处于历史低位，价格受宏观波动影响较大，建议单边上逢高做空，跨品种套利中以空头配置为主。

投资策略

• 单边策略：谨慎看空。
• 套利策略：内外正套。

风险点

1. 流动性收紧快于预期。
2. 消费不及预期。
3. 国内能耗双控政策。

铝市场分析

价格变动

• 伦铝：上涨6.66%，至2,927.50美元/吨。
• 沪铝主力：上涨7.12%，至22,670元/吨。
• LME铝现货(0-3)：由-10.25美元/吨回升至-8.20美元/吨。

成本方面

• 氧化铝价格：主流地区价格大幅上涨。
  • 北方市场：3160-3230元/吨，环比增加145元/吨。
  • 南方市场：3000-3060元/吨，环比增加135元/吨。
  • 山西：3170-3230元/吨，环比增加160元/吨。
  • 河南：3160-3220元/吨，环比增加115元/吨。
  • 山东：3180-3220元/吨，环比增加180元/吨。
  • 广西：3000-3060元/吨，环比增加100元/吨。
  • 贵州：3000-3040元/吨，环比增加100元/吨。
• 原因：环保督察及原料供应紧张，导致氧化铝企业开工率下降，持货商占据议价主动权。

库存变动

• 国内铝锭社库：环比增加0.2万吨至75.1万吨。
• LME铝库存：131.8万吨，环比下降2.6万吨。

综合观点

• 上周铝价走势强劲，创近15年新高。
• 宏观因素：几内亚政变增加了铝价的不确定性，刺激市场情绪。
• 基本面因素：市场传言陕西、宁夏等地区产能无法释放，供应减产扩大；铝材出口增加，消费旺季临近，需求向好。
• 库存情况：国内社库小幅累库，但整体仍处于低位。
• 价格趋势：铝的供需两端长期受益于“碳中和”概念，宏观流动性拐点尚未到来，单边上逢低做多胜率较高；跨品种套利建议以多头思路对待。

投资策略

• 单边策略：谨慎看多。
• 套利策略：中性。

风险点

1. 流动性收紧快于预期。
2. 消费不及预期。
3. 国内能耗双控政策。

图表说明

• 图1-图2：LME锌、铝升贴水情况。
• 图3-图4：SHFE锌、铝基差情况。
• 图5-图6：LME锌、铝库存变动。
• 图7-图8：LME锌、铝库存季节性。
• 图9-图10：SHFE锌、铝库存变动。
• 图11-图12：全球交易所锌、铝库存。
• 图13-图14：国内锌、铝社会库存。
• 图15-图16：国内镀锌库存及产能利用率。
• 图17：保税区锌锭库存。
• 图18：铝棒库存。
• 图19：氧化铝价格。
• 图20：阳极炭块价格。

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