半导体行业AI系列之国产算力：0-1，重视产业链历史机遇-240305-中泰证券-42页_3mb

国产算力：0-1，重视产业链历史机遇

核心内容概述

本报告主要分析了国产算力在AI发展中的重要性，指出美国对华芯片出口禁令加速了国产替代进程，同时强调国产算力厂商在推理端和训练端的逐步追赶趋势。报告还列举了多个重点公司，以及国内AI算力市场的发展潜力和未来增长空间。

主要观点

1. 国产算力市场空间广阔，需求增长显著

• 算力作为数字经济发展的核心支撑力，对GDP增长具有显著推动作用。
• 我国算力需求大，国产化率低，替代空间广阔。
• 2024-2025年我国算力规模规划增长将超100EFLOPS，对应AI算力芯片市场规模超2600亿元。
• 国内AI芯片市场规模约占全球AI芯片市场的 $30% \sim 40%$ 。

2. 美国禁令推动国产替代进程

• 美国对华实施更加严格的AI芯片出口管制，导致英伟达等海外厂商的高端芯片如H20无法自由出口，进一步压缩了国内企业采购海外高端芯片的渠道。
• 国产芯片厂商如华为昇腾910B、寒武纪思元590、海光深算3号等产品在性能上逐步接近海外先进水平，有望实现替代。
• 英伟达在中国市场收入环比大幅下滑，反映出国产替代带来的市场变化。

3. 推理需求快速增长，国产芯片加速追赶

• 推理芯片相较于训练芯片在单位能耗、时延、成本等方面更具优势。
• 开源大模型如Llama-2和InternLM2的出现降低了AI开发门槛，推动了推理芯片需求增长。
• Sora等大模型的推出进一步提升了推理算力需求，带动相关硬件市场发展。

4. ASIC架构在推理端具有明显优势

• ASIC（特定应用集成电路）在性能、功耗、面积等方面优于GPGPU。
• 通过时钟门控、动态电压、动态频率等设计，ASIC能有效降低功耗并提升效率。
• 大模型参数趋于收敛，为ASIC的广泛应用提供了契机。

5. 海外大厂加速布局ASIC，国产厂商面临挑战

• 谷歌TPU系列芯片在性能和效率方面表现优异，成为行业标杆。
• 英特尔Gaudi2在训练和推理端均优于A100，但在性能上仍弱于H100。
• 国产ASIC厂商需加快技术研发和产品迭代，以应对海外巨头的竞争。

关键信息

• 行业概况：我国AI算力市场规模巨大，但国产化率不足 $10%$ ，替代空间广阔。
• 重点公司：
  • 海外：沪电股份、工业富联、通富微电、香农芯创、赛腾股份等。
  • 国产：寒武纪、海光信息、高新发展等。
• 政策支持：国家出台多项政策推动算力基础设施建设，包括智算中心建设和国产芯片渗透率提升要求。
• 技术趋势：ASIC在推理端具有明显优势，随着大模型参数收敛，其应用前景更加广阔。
• 市场预测：2025年国内算力规模将超过300EFLOPS，智能算力占比达到 $35%$ ，对应AI算力芯片市场规模将超2600亿元。

投资建议

• 行业前景：算力是AI发展的底层土壤，未来增长确定性强。
• 政策利好：国内政策推动算力基础设施建设，为国产芯片厂商带来发展机遇。
• 替代加速：美国禁令加速了国产算力替代进程，国产芯片厂商有望在推理端更快实现替代。
• 技术追赶：国产芯片在性能、功耗、成本等方面逐步接近海外产品，未来有望实现突破。

风险提示

• 行业需求不及预期的风险。
• 下游技术迭代不及预期，可能对需求造成影响。
• 存在行业技术迭代速度不及预期从而对需求造成影响的风险。