20250911-东吴证券-电子行业点评报告_国产算力认知强化_GPU_芯片_视角向_超节点_转换_2页_405kb

国产算力行业点评报告摘要

行情背景与逻辑

1. 国产算力崛起与“超节点”视角：国内GPU需求旺盛，互联网大厂积极采购，寒武纪、海光信息等公司推进资本运作及股权激励，AI生态持续完善，如阿里生态发展。显著标的寒武纪-U、海光信息当前市值仍有充足空间。

2. 大级别行情三重逻辑：

   • 市场空间广阔：寒武纪、海光信息等公司估值仍有巨大上升潜力。
   • 芯片视角转向超节点：国产“超节点”方案逐步成型，新一代GPU架构如曙光96卡超节点被重点关注，强调以太网在互连中的重要性。
   • 海外与国内映射：海外订单确认（如博通获得百亿订单）支撑国产替代机会，区域 geopolitical环境进一步推动国内AI芯片产业链发展，芯原股份当前停牌中催化剂不断，盛科通信因液冷散热概念被重点推荐。

3. 投资建议：建议增持寒武纪-U（688256）、海光信息（688041）、芯原股份（688521）以及盛科通信-U（688702）。核心逻辑围绕国产算力、AI推理架构、IDC算力节点及液冷散热机会。

4. 风险提示：

   • 国产替代进程不及预期
   • 行业竞争加剧风险
   • 地缘政治不确定性

此报告强调国产算力新一轮增长趋势已起，推荐重点公司估值仍有充足上行空间，重点把握AI基础设施与超节点方案相关企业。