20181103-安信证券-9月份天然气数据点评_继续大力推进煤改气；上游限气推动LNG价格上涨_22页_933kb

2018年9月天然气数据点评总结

核心内容

2018年9月，我国天然气表观消费量达到224.2亿立方米，同比增长17.7%，1-9月累计表观消费量为2017亿立方米，同比增长18.2%。天然气消费量稳步增长主要得益于煤改气政策持续推进、宏观经济回暖及替代燃料价格高位。

主要观点

• 消费增长：天然气表观消费量保持增长，主要由煤改气、经济回暖及替代能源价格高位推动。
• 产量与进口：国产气同比增长8.5%，进口量同比增长28.6%，对外依存度维持高位。
• 价格走势：国内LNG价格在夏季上涨后有所回落，但受限气及国际价格高位影响，9月LNG价格略有下滑，预计供暖季将推动价格上涨。
• 国际价格：国际天然气价格总体稳定，美国天然气价格优势明显，伦敦期货价格高于亨利港。
• 政策支持：国务院出台政策支持天然气发展，提出延续非常规天然气补贴至“十四五”期间，推动天然气产供储销体系建设。

关键信息

一、天然气供需形势

• 表观消费量：2018年9月为224.2亿立方米，同比增长17.7%；1-9月累计为2017亿立方米，同比增长18.2%。
• 产量：9月产量为121.8亿立方米，同比增长8.5%；1-9月累计产量为1161.7亿立方米，同比增长6.2%。
• 进口量：9月进口量为762万吨，同比增长28.6%；1-9月累计进口量为6487万吨，同比增长34%。
• LNG进口量：9月LNG进口437万吨，同比增长27.1%。
• PNG进口量：9月PNG进口325万吨，同比增长30.6%。

二、天然气价格

• 国内LNG价格：9月LNG均价为4558.26元/吨，涨幅4.64%。北方部分城市进入供暖期，预计LNG价格将在供暖季上涨。
• 国内PNG和CNG价格：PNG价格受政府管制，CNG批发价在1.9-2.6元/立方米之间，车用价差异较大，最高达6.7元/立方米。
• 国内门站价：居民门站价与非居民门站价并轨，部分城市如北京、天津、上海等已调整阶梯气价，提高价格水平。

三、国际天然气价格

• 纽约现货价格：2.77美元/MMBtu，同比增长14.0%，环比上涨15.9%。
• 亨利港现货价格：3.30美元/MMBtu，同比增长20.9%，环比上涨9.6%。
• 伦敦期货价格：8.29美元/MMBtu，同比增长23.9%，环比下跌15.1%。
• 亨利港期货价格：3.26美元/MMBtu，同比增长12.4%，环比上涨8.3%。
• 国际LNG价格：3月以来呈现阶梯式上涨，6月达到高位后回落，8月后调整。中东离岸价为8.81美元/MMBtu，日本到岸价为10.07美元/MMBtu。

四、天然气运费及销售利润

• LNG物流运费：9月华南、华东地区运费维持不变，华北地区长距离运费略有下降，西南地区运费上涨。
• 运费数据：华北地区各运距区间运费在0.55-1.10元/吨/公里之间，华东地区在0.60-1.50元/吨/公里之间。

五、投资建议

• 重点推荐：深圳燃气（601139）和新天然气（603393）。
• 理由：
  • 深圳燃气LNG接收站施工进度达99%，预计年底投产，有望贡献可观利润。
  • 新天然气拥有优质煤层气资源，受益于补贴政策延续及成本下降。
• 投资评级：深圳燃气为增持-A，目标价6.20元；新天然气为买入-A，目标价40.00元。

风险提示

• 用气量增长不及预期：可能影响天然气需求。
• 煤改气推进不及预期：可能影响天然气消费增长。

图表目录

• 图1：天然气月度消费量及同比（亿立方米，%）
• 图2：天然气月度累计消费量及同比（亿立方米，%）
• 图3：天然气月度产量及同比（亿立方米，%）
• 图4：天然气月度累计产量及同比（亿立方米，%）
• 图5：全国LNG工厂开工率（%）
• 图6：天然气月度进口量及同比（万吨，%）
• 图7：天然气月度累计进口量及同比（万吨，%）
• 图8：LNG月度进口量及同比（万吨，%）
• 图9：PNG月度进口量及同比（万吨，%）
• 图10：天然气进口依存度（%）
• 图11：天然气进口占比（%）
• 图12：LNG进口量分国别占比（%）
• 图13：PNG进口量分国别占比（%）
• 图14：LNG进口均价及同比（美元/吨，%）
• 图15：PNG进口均价及同比（美元/吨，%）
• 图16：LNG卓创资讯标杆价变化趋势（元/吨）
• 图17：国内LNG价格变化（元/吨）
• 图18：天然气期货价格（美元/MMBtu）
• 图19：天然气现货价格（美元/MMBtu）
• 图20：国际LNG价格（美元/MMBtu）
• 图21：国际LNG船租赁费（美元/天）

表格目录

• 表1：省市LNG工厂日产量和开工率（万立方米，%）
• 表2：LNG进口量及进口均价变动情况（万吨，美元/吨，%）
• 表3：PNG进口量及进口均价变动情况（万吨，美元/吨，%）
• 表4：各省（区、市）天然气基准门站价格（元/千方，含税）
• 表5：主要城市民用天然气阶梯气价
• 表6：我国主要城市民用管道气价格（元/立方米）
• 表7：我国主要城市工业管道气价格（元/立方米）
• 表8：我国主要城市CNG批发价（元/立方米）
• 表9：我国主要城市CNG车用价（元/立方米）
• 表10：我国主要城市LNG接收站价格（元/吨）
• 表11：各省（区、市）LNG地区成交价（元/吨）
• 表12：各地区LNG下游接货价（元/吨）
• 表13：LNG物流市场运费（元/吨/公里）