20171205-东北证券-公用事业行业动态报告_天然气供需缺口扩大_保供压力推动LNG价格上涨_13页_1mb

公用事业行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年12月5日，分析了公用事业行业在天然气供需紧张、LNG价格飞涨背景下的市场动态、政策影响及行业发展趋势。报告指出，由于煤改气政策的推动，天然气消费快速增长，导致供需缺口扩大，LNG价格持续上涨，但政策性价格监管无法从根本上解决下游缺气问题。同时，报告也对电力、水电、燃气等子行业进行了分析，并列举了重点公司公告及下周重要事项。

主要观点

• 天然气供需矛盾加剧：2017年1-10月，天然气产量增长11.2%，进口增长27.5%，消费增长18.7%。全年天然气消费可能净增350亿立方米，而北方地区进入采暖季后，供需缺口显现。
• LNG价格异常上涨：自9月份以来，LNG价格连续上涨，至12月1日已达历史新高9400元/吨，折合6.7元/方，河北、河南、山东等地区报价均在8000元/吨以上。
• 政策调控作用有限：尽管国家发改委出台政策抑制LNG价格异常波动，但供需缺口仍是价格上涨的根本原因，政策无法彻底解决下游缺气问题。
• 天然气调峰能力不足：我国天然气储备调峰盈利模式尚未明确，调峰设施不足，加剧了供应紧张。
• 行业表现分化：燃气板块表现优于其他子行业，而火电板块受政策影响业绩承压，但存在改善预期。
• 重点公司建议关注：浙能电力、华能国际、三峡水利、桂冠电力、百川能源、长江电力等公司被建议关注，因其在区域供需、业绩改善等方面具备潜力。

关键信息

行业数据

• 行业市盈率：24.73倍
• 行业市净率：1.81倍
• 行业总市值：18803亿元
• 行业流通市值：13529亿元
• 行业总营收：8407亿元
• 行业总净利润：1156亿元
• 行业资产负债率：63.48%

重点公司表现

一周行情回顾

• 上证综指：下跌1.08%至3,317.62点
• 沪深300：下跌2.58%至3998.14点
• 电力与公用事业板块：下跌0.66%，跑赢沪深300指数1.92个百分点
• 子行业表现：
  • 燃气：上涨1.14%
  • 火电：下跌0.30%
  • 电网：上涨1.04%
  • 水电：下跌0.67%

一周重要新闻回顾

• 政策动态：

  • 国家发改委出台政策，取消临时接电费，明确自备电厂收费政策。
  • 山东电力直接交易价格为388元/兆瓦时，交易电量达233,660兆瓦时。
  • 《关于制定地方电网和增量配电网配电价格的指导意见》发布，明确配电价格定价方法和调整机制。

• 子行业动态：

  • 火电：浙江关停5家火电厂，总容量130.5MW。
  • 水电：浙江衢江抽水蓄能电站即将开工，装机容量1200MW。
  • 风电：九洲电气子公司签署2个风电项目，共计300MW，投资30亿元。
  • 核电：中核集团发布“燕龙”低温供热堆，用于冬季供暖。
  • 光伏：发改委/能源局发布分布式光伏市场化交易试点政策。
  • 燃气：长宁页岩气田集输气干线工程完工，年输气能力40亿立方米。

重点公司公告

• 内蒙华电：上调魏家峁电厂上网电价，预计增加2017年营收4900万元。
• 闽东电力：非公开发行股票8495.15万股，募集资金约7亿元。
• 长源电力：转让24,500万元应收账款给控股股东。
• 韶能股份：股东股份冻结解除。
• 桂东电力：与陕西常兴电力共同投资设立新公司。
• 东方能源：阜城新能源拟增加注册资本23,201.51万元，投资风电项目。
• 深圳能源：收购赵县亚太燃气100%股权。
• 联美控股：投资5亿元信托计划。
• 上海电力：参与资产支持专项计划，拟设立子公司懿杉新能源。
• 皖能电力：竞拍徽商银行内资股，持股比例提升至0.995%。

下周大事提醒

风险提示

• 煤电去产能进度不及预期：可能影响火电行业整体盈利。
• 天然气价格波动：受供需变化及政策影响，价格存在不确定性。

投资建议

• 建议关注具有区域供需优势、业绩改善预期的公司，如浙能电力、华能国际。
• 重点关注燃气、水电等子行业，因其在当前市场环境下表现相对较好。

分析师信息

• 龚斯闻：东北证券公用事业行业研究组长，具备电力设备新能源行业研究经验。
• 高兴：东北证券公用事业行业研究助理，拥有电力设备行业工作经验。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户参考，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告结论反映作者真实观点，不受第三方影响。