20180805-安信证券-6月份天然气数据点评_京津冀大气污染治理行动方案发布_继续大力推进煤改气；上游限气推动LNG价格上涨_24页_1mb

2018年6月天然气行业总结

核心内容概览

2018年6月，我国天然气表观消费量达到221亿立方米，同比增长18.6%；1-6月累计消费量为1348亿立方米，同比增长16.2%。天然气产量为121.8亿立方米，同比增长5.6%；1-6月累计产量为775.0亿立方米，同比增长4.6%。天然气进口量为770万吨，同比增长30.9%；1-6月累计进口量为4250万吨，同比增长36.7%。对外依存度为42.5%，与去年同期持平。

主要观点

• 天然气消费增长：天然气消费量稳步增长，主要受煤改气推进、宏观经济回暖及替代燃料价格高位影响。
• 天然气产量占比：天然气产量占全国表观消费量的比重为55.1%，国产气规模保持稳定，进口气大幅增加。
• LNG价格波动：国内LNG价格在4月底开始上涨，5月中旬达到高峰，随后有所回落，6月维持在4200元/吨左右。7月初因上游限气和国际LNG价格高位，再次上涨，但受淡季影响，预计后期价格以维稳为主，或有下行可能。
• 居民气价调整：内蒙古、北京、宁夏等地上调居民天然气销售价格，以减少气价并轨对城燃公司业绩的影响。
• 国际天然气价格：国际天然气价格总体稳定，美国天然气价格优势明显，但欧洲天然气价格相对较高。
• 天然气价格机制：国内天然气门站价与居民阶梯价逐步调整，促进价格体系更加市场化。
• LNG运费与销售利润：不同地区LNG运费有所波动，销售利润因地区和运距差异较大。

关键信息

1. 天然气供需形势

• 表观消费量：2018年6月表观消费量221亿立方米，同比增长18.6%；1-6月累计消费量1348亿立方米，同比增长16.2%。
• 产量：6月产量121.8亿立方米，同比增长5.6%；1-6月累计产量775.0亿立方米，同比增长4.6%。
• 进口：6月进口量770万吨，同比增长30.9%；1-6月累计进口量4250万吨，同比增长36.7%。
• 对外依存度：6月对外依存度为42.5%，与去年同期持平。

2. 天然气价格

• 国内LNG价格：6月国内LNG价格维持在4200元/吨左右，7月初因限气和国际价格高位再次上涨。
• 国内PNG和CNG价格：PNG价格受政府管制，总体稳定；CNG批发价和车用价因地区差异较大。
• 居民阶梯气价：各主要城市实行阶梯气价，价格随用气量增加而上升。
• 国际天然气价格：纽约现货价格2.8美元/MMBtu，同比下降4.5%；亨利港现货价格2.79美元/MMBtu，环比下降7.0%；伦敦期货价格7.58美元/MMBtu，环比增长2.2%。

3. 天然气运费及销售利润

• LNG物流运费：不同地区运费因运距和市场供需变化而波动，如华南地区运费维持不变，华北地区短距离运费上升，中长距离下降。
• LNG销售利润：不同接收站销售利润差异较大，如深圳大鹏接收站利润为2456元/吨，福建莆田接收站利润为572元/吨。

4. 政策动态

• 京津冀大气污染治理行动方案：发布并强调煤改气的重要性，目标有所下降，实施范围略有调整。
• 储气能力建设：要求上游气源企业形成不低于年合同销量10%的储气能力，城市燃气企业形成不低于年用气量5%的应急储气能力。

5. 投资建议

• 关注储气和气源：建议重点关注储气设施建设及气源企业，如【中集安瑞科】、【深冷股份】、【深圳燃气】、【新天然气】等。
• 风险提示：需关注用气量增长不及预期及煤改气推进不及预期的风险。

总结

2018年6月，我国天然气市场呈现供需两旺的态势，消费量稳步增长，进口量大幅上升。国内LNG价格在淡季中仍保持高位，主要受上游限气和国际价格影响。居民天然气价格逐步上调，以减少气价并轨对城燃公司的影响。国际天然气价格总体稳定，美国价格优势明显，但欧洲价格较高。政策支持煤改气和储气能力建设，推动天然气消费增长和产业链发展。投资建议关注储气和气源相关企业，同时注意市场波动和政策执行风险。