电力设备行业动态分析：新能源车产销数据亮眼，坚定看多-20180114-安信证券-17页-1mb

新能源车产销数据亮眼，坚定看多

核心内容

2017年新能源汽车产销数据超出预期，全年销量达77.7万辆，同比增长53.3%。2018年预计全年产销量将达100万辆，其中新能源乘用车75万辆，客车8万辆，专用车16万辆。12月产量14.9万辆，同比增长68.5%；销量16.3万辆，同比增长56.8%。锂电池装机量预计达11.79GWh，同比增长43%。新能源车补贴新政可能存在4个月间隙期，但合格证目录将定期发布以保障产销。

主要观点

• 2018年新能源车产销将显著增长，预计全年达到100万辆。
• 乘用车鼓励高端化，单车带电量将明显提升，带动锂电池需求大幅增加。
• 行业投资逻辑维持不变，继续关注四条主线：新能源乘用车“性价比”主线、马太效应、全球资源配置、中国主战场。

关键信息

• 主线一：新能源乘用车“性价比”主线

  • 推荐杉杉股份（三元正极+硅炭负极）、当升科技（三元正极）。
  • 推荐国轩高科、亿纬锂能（电池龙头降本显著，市占率提升）。

• 主线二：马太效应

  • 聚焦产业链龙头，重点推荐璞泰来（负极）。
  • 建议关注天赐材料（电解液）、新纶科技（铝塑膜）。

• 主线三：全球资源配置

  • 聚焦上游资源与新技术，重点关注天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业。
  • 建议关注科达洁能、盐湖股份、雄韬股份。

• 主线四：中国主战场

  • 重点推荐宏发股份、三花智控、科达利、旭升股份、麦格米特（北汽新能源乘用车电控）。

光伏行业分析

核心内容

地方性支持政策推动光伏装机增长，2018年光伏系统成本有望降至5元/W，实现平价上网。预计2018年光伏装机量将大幅增长，摆脱政策扰动。

主要观点

• 地方性政策如河北、黑龙江、内蒙古等支持光伏发展，带来重大利好。
• 产业链价格下调，系统成本下降，光伏平价上网有望提前到来。
• 投资建议：重点推荐通威股份（多晶硅料环节降价压力小）、正泰电器、阳光电源、林洋能源、太阳能（户用分布式与电站运营）。
• 高效化趋势明显，隆基股份以量补价，维持重点推荐；中来股份作为N型双面电池龙头，也值得关注。

风电行业分析

核心内容

风电行业复苏，限电问题改善，装机量企稳回升。2017年Q3风电并网量达3.7GW，同比增长47.44%。全球海上风电发展势头强劲，2018年预计新增3.9GW海上风电并网容量。

主要观点

• 行业复苏，经营改善，估值与业绩迎来双升。
• 重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技（风电设备龙头）。
• 建议关注龙源电力、华能新能源（受益限电改善）。

电力设备及工控行业分析

核心内容

输配电环节值得关注，二次设备延续高增长。特高压技术提升送电效率，国家电网配网设备招标计划增加，配网自动化率提升目标紧迫。工控行业维持较高景气度，估值处于低位，具备长期增长潜力。

主要观点

• 特高压技术提升送电效率，推动中国企业的全球认可。
• 配网自动化率提升目标从38%到90%，带动二次设备增长。
• 低压电器行业有望接近10%增长，龙头市占率提升。
• 投资建议：重点推荐正泰电器、国电南瑞、海兴电力、许继电气；建议关注良信电器、金智科技。

工控行业分析

核心内容

工控行业景气度高，估值处于低位，政策推动先进制造发展。人口红利消失与产业升级推动新一轮资本开支周期，以提高效率为核心。

主要观点

• 政策推动下，工控板块细分龙头将进入较高业绩增长阶段。
• 重点推荐宏发股份、鸣志电器、信捷电气，关注禾望电气。
• 技术同源、平台化公司如汇川技术、长园集团值得关注，关注麦格米特。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期。
• 光伏装机低于预期。
• 风电复苏进度低于预期。
• 制造业复苏低于预期。

本周组合

• 正泰电器
• 金风科技
• 璞泰来
• 国电南瑞
• 林洋能源