20150318-上海证券-化工行业_2015年二季度投资策略-关注部分低估值且具备成长性的公司_14页_717kb

化工行业2015年二季度投资策略总结

核心内容

本报告为2015年化工行业二季度投资策略，由分析师杨彦撰写，主要分析了2014年1-12月及2015年1-3月化工行业经济数据、市场表现与投资机会。报告指出，化工行业受宏观经济和原材料价格影响较大，整体呈现弱市格局，但部分细分行业因供需变化或政策因素存在结构性机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 化工行业作为典型的周期性行业，价格走势受上游原材料和下游需求影响显著。
• 2015年1-3月，化工行业指数涨幅为33.13%，显著高于同期沪深300指数（8.84%）。
• 精细化工行业表现优于传统化工行业，其业绩增长稳定，但市场表现滞后。

2. 投资策略

• 由于传统化工行业面临产能过剩与需求不振的双重压力，整体投资价值不高。
• 投资机会主要集中在：
  • 行业供需变化导致产品价格趋势性上涨的细分领域；
  • 产品价格下滑速度慢于原材料成本下滑速度的行业，从而实现盈利改善。
• 推荐关注低估值且具备成长性的公司，以期在市场波动中获得超额收益。

3. 风险提示

• 股票市场系统性风险；
• 行业政策落实不及预期；
• 公司在建项目进度滞后。

关键信息

行业经济数据

• 2014年1-12月销售收入：82779亿元，累计增长8.52%；
• 2014年1-12月利润：4146亿元，累计增长4.8%。

市场表现

• 2015年1-3月化工行业指数涨幅为33.13%，跑赢沪深300；
• 精细化工表现优于传统化工；
• 安诺其涨幅达86.3%，显著高于行业平均水平。

重点推荐公司

公司简介与投资逻辑

新和成

• 公司定位：国家级高新技术企业，专注于维生素、香精香料、PPS等产品。
• 投资逻辑：
  • 传统维生素业务增长有限，但公司正积极布局香精香料与PPS等高附加值产品；
  • PPS市场前景广阔，公司具备技术优势和成本控制能力；
  • 当前市盈率较低，具备成长性与安全边际。

安诺其

• 公司定位：染料行业领先企业，主营高级分散染料、活性染料。
• 投资逻辑：
  • 染料行业进入景气周期，公司产能扩张计划明确；
  • 未来增长主要依赖产量提升，即使价格涨幅有限；
  • 当前市盈率较高，但成长性突出，给予“谨慎增持”评级。

华鲁恒升

• 公司定位：国内氮肥和煤化工行业领先企业，拥有洁净煤气化技术。
• 投资逻辑：
  • 传统化工行业面临整合与淘汰，公司具备技术优势与成本控制能力；
  • 当前估值偏低，盈利增长稳定，具备成长潜力；
  • “沙漠之花”式成长性企业，给予“谨慎增持”评级。

赛轮金宇

• 公司定位：国内唯一上市的民营轮胎企业，业务覆盖全产业链。
• 投资逻辑：
  • 橡胶价格低迷，公司成本压力小，盈利改善空间大；
  • 通过并购与募投项目扩大产能，产品结构优化；
  • 当前市盈率略高于行业均值，但成长性良好，给予“谨慎增持”评级。

投资评级体系

行业投资评级

• 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%之间。

股票投资评级

• 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。

结论

本报告建议投资者在未来十二个月内维持化工行业“中性”评级，重点推荐具有低估值和成长潜力的个股，如新和成、安诺其、华鲁恒升和赛轮金宇。这些公司虽面临行业整体低迷，但凭借自身技术优势、产能扩张及市场需求变化，具备一定的投资价值。同时，报告也提醒投资者注意政策变化、市场波动及项目进度等潜在风险。