20140303-日盛投顾-晨会报告_23页_785kb

国内金融行情总结

核心内容概览

• 股市表现：台股加权指数收于8,639.58点，上涨0.45%；电子类股上涨0.46%；金融类股上涨0.34%。外資持續買超，顯示對台股的樂觀態度。
• 外资动态：外资在现货市场连续10日买超，累计买超金额达566.6亿元，显示外资对台湾股市的持续信心。
• 投信动态：投信在现货市场买超，且部分个股获买进或持有评价。
• 融资券余额：融资余额为2,016.36亿元，较前一时期减少5.13亿元；融券余额为539,615张，减少2,110张。

主要观点

• 台股展望：若量能持续放大，可望挑战前高8,668点，但需留意QE持续退场对新兴市场的冲击及中国制造业景气趋缓的风险。
• 外资动向：外资买超金额Top 5为台积电、鸿海、友达、新光金、日月光；卖超金额Top 5为元大金、台新金、万海、中信金、群创。
• 投信动向：投信买超金额Top 5为菱生、友达、英业达、联准、健和兴；卖超金额Top 5为国泰金、启基、金宝、台塑、中寿。

关键信息

• 市场情绪：外资持续买超，显示市场对台湾股市的乐观情绪。
• 经济数据：台湾1月景气领先指标指数103.75，较12月上升0.07%；景气对策灯号由绿灯转为黄蓝灯，显示经济复苏仍缓慢。
• 政策影响：大陆7地区已实施单独二孩政策，政策普及加速，对相关概念股如南六有利。
• 行业动态：高鑫零售和力成因财报表现不佳，获调降目标价和投资评等，显示市场对其盈利前景的担忧。

個股評析

高鑫零售 (6808.HK)

• 业绩表现：2013年营收及税后纯益均低于预期，同店销售成长衰退。
• 投资评等：日盛下修2014年税后EPS至0.33元，目标价下修，维持买进评等。
• 影响因素：网购市场冲击较大，2014年营收成长预期下调。

力成 (6239)

• 事件影响：与Tessera和解，支付1.96亿美元和解金，影响2013年税后EPS。
• 投资评等：维持中立评等，目标价由47元调降至43元。
• 展望：先进封装业务贡献有限，短期内营运动能仍待观察。

南六

• 投资评等：维持买进评等，目标价上调至196元。
• 理由：大陆单独二孩政策加速普及，产品线如湿巾、纸尿裤受益，PER由25X上调至27X。
• 财务预测：2014年税后EPS预计为7.26元，营收和盈利均有望成长。

总体经济展望

美股

• 表现：涨跌互见，四大指数表现不一，但整体呈现中性偏多。
• 经济数据：美国4Q13 GDP下修至2.4%，显示经济成长动能放缓。
• 展望：随着寒冬影响递减及企业获利改善，美股有望持续上涨。

陆股

• 表现：因人民币贬值及政策影响，陆股反彈。
• 政策焦点：两会在3月召开，预期在环保、民生、国企改革等领域有强力政策指引。
• 经济数据：中国1月PMI为50.2，显示制造业景气维持扩张但动能放缓。

台股

• 政策影响：台湾经济仍处复苏初期，需关注中国制造业景气放缓对出口的影响。
• 经济数据：1月景气领先指标指数小幅上升，但景气灯号仍为黄蓝灯。

重要经济数据预告

• 美欧日中台：3月将公布多项经济数据，包括ISM制造业指数、非农就业数据、CPI等，对市场影响较大。
• 政策动态：两会在3月召开，预期发布GDP、CPI、M2、财政赤字等目标，以及国企改革、环保、民生等政策指引。

其他影响因素

• 乌克兰冲突：可能引发全球粮食及能源价格波动，影响市场情绪。
• 人民币贬值：对出口产业有利，但需关注政策调整及市场反应。
• 两会政策：预期在环保、民生、国企改革等领域有积极政策，对相关个股有利。

总体经济展望总结

• 台湾经济：复苏缓慢，需关注出口及制造业景气。
• 中国政策：两会可能不会带来太大惊喜，维持调结构方向，但环保、民生、国企改革等政策可能带来积极影响。
• 美国经济：预计2014年经济成长3%，景气逐季回升，美股有望延续涨势。

表格汇总

项目	数据
台股加权指数	8,639.58（+0.45%）
电子类股	320.03（+1.45%）
金融类股	1,013.84（+3.39%）
外資買超	69.36億元
投信買超	1.43億元
融資餘額	2,016.36億元
融券餘額	539,615張

重点摘要

• 政策影响：大陆单独二孩政策加速普及，利好南六等概念股。
• 财务预测：南六2014年税后EPS预计为7.26元，目标价上调至196元。
• 市场情绪：外资持续买超，显示对台股的乐观情绪，但需留意QE退场及出口数据。
• 个股调整：高鑫零售及力成因财报表现不佳，目标价及评等调整。

投资建议

• 南六：维持买进评等，目标价上调至196元，但需留意1Q14营收下滑风险。
• 高鑫零售：维持买进评等，目标价下修，需关注其未来盈利改善情况。
• 力成：维持中立评等，目标价下修至43元，先进封装业务尚待调整。

资料來源

• Bloomberg
• 日盛投顧彙整製表
• www.baogaoba.xyz