20130816-日盛投顾-日盛投顾晨會報告_23页_2mb

国内金融行情总结

核心内容

• 台股：整体表现疲软，加权指数收于7,887.26，下跌0.81%。电子类股与金融类股均下跌，电子指数下跌0.69%，金融指数下跌1.01%。电子市场买盘追价意愿低，导致指数震荡。
• 外資與投信：集中市场三大法人买卖超为-92.41亿元，外資、投信与自營均呈现卖压。店頭市場三大法人买卖超为-0.83亿元，外資小幅卖超，投信买超。
• 買超Top5：外資買超Top5为友達、聯強、彩晶、遠百、台泥；投信買超Top5为群創、友達、富邦金、遠百、健和興。
• 賣超Top5：外資賣超Top5为聯電、台積電、兆豐金、統一、元大金；投信賣超Top5为中纖、聯電、建大、義隆、矽品。
• 融資券餘額：融資餘額为1,867.4亿元，较前周增加1.94亿元；融券餘額为395,830张，增加6,213张。

主要观点

• 台股震荡格局：受制于传产金融卖压及电子撑盘乏力，台股短线仍处于震荡状态。
• 生技产业：2Q13获利表现亮眼，神隆、邦特、鍾鈇、台微體、健亞等公司表现突出，但近期受新药季报效应及大陆查贿影响，整体下跌。未来有望因IPO及授权与共同开发等利多再度转强。
• 太陽能產業：现货行情中仅Cell下跌，Poly与Module上涨，但上涨原因仍来自贸易战。产业供需结构持续调整，3Q13获利恐不如2Q13，日盛维持中立建议。
• 美股与陆股：美股因经济数据改善及Fed QE提前退场预期下跌，陆股因药企行賄调查重挫，但市场对中国经济增速换挡信心增强。

关键信息

• 元太：投资评等由中立调升至买进，目标价20元。3Q13电子书阅读器模组出货旺季，预计营收QoQ +106.28%，毛利率有望提升至15.01%，税后EPS由负转正。
• 生技投资策略：日盛维持2H13以制药为主、医材为辅的策略，推荐台微體、健亞、神隆、永信、因華、邦特、鍾鈇、乔山。
• IPO与授权：杏國、F-太景、台微體、中裕、因華、健亞等公司即将IPO或达成授权与共同开发协议，有利生技族群表现。
• 经济数据：美国首次申请失业救济金人数降至32万，NAHB房屋建商信心指数创2005年以来新高，显示美国房地产市场复苏。
• 中国用电量：7月用电量同比增长8.8%，第三产业增长最快，显示经济结构优化。
• 藥企行賄调查：中国大陆将对医药与医疗器械领域进行三个月调查，影响医疗板块，但日盛认为属短期利空。

產業評析

生技產業

• 2Q13獲利亮眼：神隆、邦特、鍾鈇、台微體、健亞等公司表现优于预期。
• 不利因素：新药季报效应及大陆查贿冲击，导致生技股普遍下跌。
• 有利因素：NBI(Nasdaq Bio Index)持续上涨，台湾制药涨幅落后，显示未来有上涨潜力。
• IPO與授權：杏國、F-太景、台微體、中裕、因華等公司即将IPO或授权，有利生技族群。
• 投资建议：日盛维持以制药为主、医材为辅的投资策略，推荐台微體、健亞、神隆、永信、因華、邦特、鍾鈇、乔山。

太陽能產業

• 现货行情：Poly与Module价格上涨，Cell下跌，上涨原因仍来自贸易战。
• 供需调整：产业供需结构持续调整，3Q13获利恐不如2Q13。
• 投资建议：日盛维持太陽能族群中立评等，因供需结构存在疑虑且主要安装地区存在变量。

推薦目標價

重點摘要

• 元太：2Q13营收29.28亿元，QoQ下降45.55%，毛利率提升至7.15%，但税后EPS为-0.88元。3Q13因电子书阅读器放量，营收有望倍增，毛利率进一步提升，税后EPS由负转正。
• 生技產業：短期受利空影响，但未来因IPO及授权与共同开发将再次转强。
• 台股展望：短线震荡，需关注外資对传产族群的调节及电子族群的买盘意愿。
• 美股与陆股：美股因经济数据改善及Fed QE预期下跌，陆股因药企调查重挫，但市场信心增强。