20131031-日盛投顾-晨会报告_21页_2mb

金融市場總覽

核心內容

• 國內金融行情：台灣加權指數收盤價為8,465.06，漲幅0.52%，成交量757.58億。電子類股收盤價303.70，漲幅0.83%；金融類股收盤價1,018.22，漲幅0.50%。近月台指期收盤價8,441.00，漲幅0.33%；摩台指收盤價299.22，漲幅1.70%，近月摩台期收盤價298.10，漲幅0.70%。
• 三大法人買賣超：集中市場外資買超49.93億元，投信賣超0.32億元，自營買超4.46億元，合計買超54.07億元；店頭市場外資賣超0.37億元，投信賣超1.81億元，自營買超1.47億元，合計賣超0.72億元。
• 外資買超Top5：聯電（2303）、開發金（2883）、富邦金（2881）、新日光（3576）、中信金（2891）。
• 外資賣超Top5：友達（2409）、國泰金（2882）、新美齊（2442）、新光金（2888）、遠傳（4904）。
• 投信買超Top5：矽創（8016）、兆豐金（2886）、致伸（4915）、日月光（2311）、統一實（9907）。
• 投信賣超Top5：群創（3481）、中信金（2891）、金寶（2312）、聯詠（3034）、泰豐（2102）。
• 融資券餘額：融資增減3.1億元，融資餘額1,886.46億元；融券增減10,007張，融券餘額562,996張。

主要觀點

• 台股：買盤進場推升指數過高，短線若持續補量仍有高點可期。
• 美股：FOMC會後聲明無新意，四大指數收黑。Fed維持QE購債規模，符合市場預期，不急於啟動升息循環。
• 陸股：三中全會改革概念支撐盤面，上證開低走高漲逾1%。
• 美元走勢：預估波動區間落在79~82，非美元貨幣如歐元及人民幣具投資潛力。

關鍵資訊

• 政策因素：Fed維持QE購債規模，不急於啟動升息循環，降低市場對利率走揚恐慌。
• 經濟數據：美國10月ADP就業報告低於預期，顯示經濟復甦力道轉趨疲弱。中國10月PMI預估為51.2，顯示製造業持續改善。
• 產業評析：太陽能現貨報價中，Wafer與Module小漲，Poly與Cell持平。日盛推薦昱晶（3514TT）、新日光（3576TT）、昇陽科（3561TT）。

產業評析

核心內容

• 太陽能產業：Wafer與Module小漲，Poly與Cell持平。日盛認為4Q13需求轉佳，Module價格已受惠，Cell報價仍有上升空間。
• 重點個股：昱晶、新日光、昇陽科被推薦，目標價分別為34元、34元、28.5元。

主要觀點

• 需求與價格：4Q13需求改善，Module價格上漲，Cell報價有望上漲，但幅度有限。
• 投資建議：建議買進Cell族群，因Wafer廠轉盈難度仍高。

個股評析

核心內容

• 國喬（1312TT）：2013年營收264.19億元，稅後EPS2.00元；2014年營收預估275.25億元，稅後EPS2.22元，目標價25元。
• 遠傳（4904TT）：4G結標取得A2/C3/C4，為最大贏家，但受限於C4到期，短線難與中華電信比較，目標價下修至67元。
• 世禾（3551TT）：投資評等維持買進，因五廠純水問題解決，受惠台積電28nm製程擴產，目標價74元。
• 日月光（2311TT）：投資評等維持買進，因通訊產品支撐IC封測需求，SiP成為2014年業績新動能，目標價34元。
• 中光電（5371TT）：投資評等維持買進，因iPad Air和新款iPad mini背光出貨放量，現金達淨值19.3元，股價偏低，目標價29元。

主要觀點

• 國喬：受益於SM利差擴大，預估2014年營收與獲利均成長，目標價25元。
• 遠傳：4G得標金額高，但短線因C4尚未釋出，難與中華電信相比，目標價下修至67元。
• 世禾：五廠純水問題解決，受惠台積電28nm製程擴產，目標價74元。
• 日月光：EMS出貨增加，SiP成新動能，目標價34元。
• 中光電：背光出貨放量，現金與股價比值低，目標價29元。

重點摘要

核心內容

• 國喬：3Q13合併營收3.88億元，YoY + 27.54%；預估2014年營收YoY + 11.23%，稅後EPS6.01元，目標價74元。
• 日月光：3Q13合併營收567.48億元，YoY + 15.83%；預估2014年營收YoY + 12.85%，稅後EPS2.25元，目標價34元。
• 中光電：3Q13投影機營收37.99億元，YoY + 27.51%；預估2014年營收YoY + 18.07%，目標價29元。

主要觀點

• 國喬：受益於SM利差擴大，預估2014年營收與獲利均成長，目標價25元。
• 日月光：EMS出貨增加，SiP成新動能，目標價34元。
• 中光電：背光出貨放量，現金與股價比值低，目標價29元。

結論

核心內容

• 市場趨勢：台股受買盤推升，短線仍有高點可期；美股受政策不變支撐，預估表現樂觀。
• 產業展望：太陽能產業因需求改善，價格有望小漲；IC封測與EMS需求增加，日盛看好相關產業。
• 投資建議：推薦買進昱晶、新日光、昇陽科、國喬、日月光、中光電等個股，目標價分別為34元、34元、28.5元、25元、34元、29元。

主要觀點

• 政策影響：Fed維持QE購債規模，降低市場對利率走揚的恐慌。
• 產業動能：太陽能產業因需求改善，價格有望上揚；IC封測與EMS因通訊產品需求增加，表現樂觀。
• 個股表現：國喬、日月光、中光電等個股因受益於產業趨勢與財務表現，被推薦買進。