20151013-中国银河-分级基金周报_市场回暖_分级B大幅上涨_15页_2mb

分级基金周报总结（151013）

核心内容概述

本周市场回暖，分级B出现大幅上涨，尤其是QD分级，因国庆节假期未交易，而对应的指数在假期内上涨，导致假期后首个交易日直接涨停。分级A的隐含收益率保持稳定，平均为5.32%，与上周持平。

主要观点

• 市场回暖：节后市场表现积极，分级B受益于市场上涨，涨幅显著。
• 分级A隐含收益率稳定：剔除刚上市及成交量过小的分级A后，平均隐含收益率为5.32%，与上周持平。
• 分级B杠杆与折溢价：分级B的杠杆水平较高，部分基金接近下折阈值，存在较大波动风险。
• 临近下折基金：部分基金距离下折阈值较近，需关注其可能的折算风险。
• 分级A黄金组合：银河证券基于隐含收益率、折算影响及市场情绪，每周更新分级A黄金组合，本期精选了10只基金。

关键信息

一、永续分级A的隐含收益率

• 平均隐含收益率为5.32%，与上周持平。
• 表1列出了主要分级A的隐含收益率、A净值、A价格、下折距离和下折理论收益等信息。部分基金如“中航军A”、“医药A”等表现较为突出，隐含收益率在5.95%至5.10%之间。

二、永续分级B的杠杆与折溢价

• 分级B的杠杆水平较高，如“券商B级”、“电子B”等，净值杠杆和价格杠杆均在2倍以上。
• 部分基金如“银行B份”、“食品B”等已接近下折阈值，需警惕下折风险。
• 表2列出了各分级B的净值、价格、杠杆水平及下折所需母基金涨跌幅等数据。

三、整体折溢价情况

• 表3显示了分级基金整体折溢价率，多数基金存在折溢价现象，如“创业50”、“券商指基”等，折溢价率在1.2%至3.8%之间。
• 部分基金如“深100基”、“E金融”等出现折价，折溢价率为-1.0%至-2.3%。

四、临近下折的永续分级基金

• 表4列出了临近下折的基金，如“券商指基”、“创业50”等，下折所需母基金跌幅在-5.5%至-9.7%之间。
• 部分基金如“申万电子”、“东吴转债”等，下折后理论收益和亏损情况也有所列出。

五、银河证券分级A黄金组合

• 银河证券每周根据隐含收益率、折算影响和市场情绪等因素，更新分级A黄金组合。
• 本期黄金组合包括10只基金，如“中航军A”、“医药A”、“创业板A”等，其隐含收益率在5.10%至5.95%之间。

风险提示

• 报告结论基于历史数据和统计规律，但二级市场受政策等即时性因素影响，可能出现非预期走势。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断并谨慎参考。

图表目录

• 图1：永续分级A平均隐含收益率走势
• 表1：永续分级A隐含收益率
• 表2：永续分级B杠杆
• 表3：分级基金整体折溢价情况
• 表4：临近下折的分级基金
• 表5：银河证券分级A黄金组合

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

分析师信息

• 王红兵：证券分析师，执业证书编号：S0130514060001
• 特别感谢：朱人木

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