20141215-兴业证券-分级基金投资策略_溢价套利消停_分级B仍需等待_11页_356kb

报告摘要

本报告由兴业证券金融工程团队发布，分析了当前分级基金市场情况，并提出了针对分级B、分级A及套利策略的投资建议。报告基于最新的择时模型、市场因子监测模型以及行业策略，为投资者提供参考。

分级基金热点关注
- 新一轮国企改革启动，市场关注度提升，富国中证国有企业改革指数分级基金作为首只国企改革主题分级基金，为投资者提供了低门槛参与国企改革投资的渠道。
- 该基金的分级机制灵活，满足不同投资者的需求，A份额约定收益率为一年期存款基准利率（税后）+3%，具备抗通胀能力；B份额初始杠杆为2倍，适合追求高收益的投资者。
今日分级B投资策略
- 市场回顾：上周五部分指数上涨，但套利资金打压导致部分分级B下跌。
- 投资建议：投资者周一以观望为主，选择调整后可能继续上攻的指数对应的分级B。推荐高杠杆的大盘宽基分级进取份额（如申万进取、银华锐进）和低估值高盈利的热点行业指数分级B（如800金融B、环保B、食品B、房地产B）。
今日分级A投资策略
- 市场回顾：上周五分级A普遍上涨，部分品种折价率下降。
- 投资建议：随着折价率的降低和定期折算的临近，配置价格回升。建议关注隐含收益率较高的A类份额，如信诚800金融A、券商A、证券A、800有色A等。
今日分级基金套利策略
- 市场回顾：分级基金整体溢价率下降，部分出现折价。
- 投资建议：短期套利机会减少，溢价套利风险较大，建议谨慎操作。

交易代码	名称	涨跌幅	成交金额（万）	溢价率	现价	价格杠杆	跟踪指数	指数涨跌幅	指数动态PE估算
150172	证券B	9.36%	185,063	37.49%	1.238	1.57	申万证券	2.42%	49.4
150195	互联网B	3.43%	7,251	10.16%	1.388	1.64	中证移动互联网	1.62%	110.1
150199	食品饮料B	3.07%	14,437	5.34%	1.243	1.76	国证食品	1.05%	31.2
150097	商品B	1.99%	8,976	0.86%	0.821	2.29	中证大宗商品	0.80%	63.3
150019	银华锐进	0.48%	83,337	9.00%	0.836	2.18	深证100	0.32%	30.1
150158	800金融B	-7.95%	66,051	13.42%	1.065	1.82	800金融	0.45%	20.1

交易代码	名称	涨跌幅	成交金额（万）	折价率	现价	基金净值	本期利率	隐含收益率估算	剩余年限	下个定折日
150022	申万收益	0.81%	7228	21.43%	0.872	1.110	6.00	7.64	永续	2015-01-04
150190	NCF环保A	1.14%	2961	4.42%	0.972	1.017	7.00	7.32	永续	2015-01-02
150152	创业板A	1.95%	21799	11.21%	0.943	1.062	6.50	7.32	永续	2015-01-01
150157	800金融A	1.67%	18055	14.99%	0.851	1.001	6.20	7.29	永续	2014-12-15
150171	证券A	-1.14%	66925	17.24%	0.865	1.045	6.00	7.25	永续	2015-03-12
150198	食品A	1.36%	5337	4.34%	0.966	1.010	7.00	7.32	永续	2015-01-02
150181	军工A	2.69%	60099	16.73%	0.841	1.010	6.00	7.21	永续	2014-12-15
150117	房地产A	2.95%	6927	1.78%	1.047	1.066	7.00	7.13	永续	2015-01-01
150150	800有色A	1.91%	4202	14.78%	0.905	1.062	6.20	7.28	永续	2014-12-15

母基金代码	母基金名称	母基净值	A代码	A名称	A成交（万）	B代码	B名称	B成交（万）	整体溢价率	B份额变动（万份）
163113	申万证券	0.973	150171	证券A	66925	150172	证券B	185063	8.09%	45810
164304	新华环保	1.098	150190	环保A	2961	150191	环保B	11167	1.87%	2205
160219	国泰医药	1.115	150130	医药A	15065	150131	医药B	31904	0.99%	14244
160222	国泰食品	1.095	150198	食品A	5337	150199	食品B	14437	0.88%	2042
161024	富国军工	1.068	150181	军工A	60099	150182	军工B	148235	0.70%	99188
163111	申万中小	1.1151	150085	中小板A	11417	150086	中小板B	27070	0.35%	9808
161022	富国创业	1.146	150152	创业板A	21799	150153	创业板B	45610	-0.83%	20286
161715	大宗商品	0.938	150096	商品A	832	150097	商品B	8976	-0.85%	-32
163114	申万环保	1.3006	150184	环保A	19596	150185	环保B	67660	-1.16%	18800
165521	信诚金融	0.970	150157	800金融A	18055	150158	800金融B	66051	-1.24%	19351
163109	申万深成	0.700	150022	申万收益	7228	150023	申万进取	12139	-1.29%	-18163

基金名称	申购费用（部分）	基金名称	申购费用（部分）
鹏华地产	50万元以上每笔100元	申万证券	200万元以上每笔1000元
国泰地产	100万元以上每笔1000元	双禧100	1000万元以上每笔1000元
富国军工	500万元以上每笔1000元	新华环保	100万元以上每笔1000元
富国互联	500万元以上每笔1000元	申万环保	100万元以上每笔1000元
国泰医药	100万元以上每笔1000元	大宗商品	1000万元以上每笔1000元
国泰食品	0	申万深成	500-1000万元0.2%
中证资源	50万元以上每笔100元	双禧100	100万元以下1.2%
信诚300	500万元以上每笔1000元	申万深成	100-500万元0.7%
申万深成	500-1000万元0.2%	申万深成	100万元以下0.48%