20141229-兴业证券-支点分级基金投资策略__分级A出现分化_分级B仍需等待_11页_362kb

分级基金投资策略总结

核心内容概览

本报告由兴业证券金融工程团队发布，内容涵盖分级基金市场热点、今日分级B与分级A投资策略以及分级基金套利策略。报告旨在为投资者提供最新的市场分析和投资建议，基于最新的择时模型、市场因子监控模型及各行业策略观点。

主要观点

分级基金热点关注

• 沪深300指数周五上涨3.31%，挂钩该指数的国金通用沪深300指数分级基金净值达到1.485，接近上折点1.50，即将进行不定期份额折算。
• 折算时，A、B份额净值将重新回归1元，超出1元的部分将折算为场内份额。
• 未来新分级基金产品将集中在主题分级和行业分级上，重点主题包括新能源、新能源汽车、健康产业，重点行业包括传媒、电子、军工等。

今日分级B投资策略

• 市场回顾显示，申万进取、证券B、证保B等分级B产品出现涨停，而创业板B和TMT产业B出现下跌。
• 分级B整体表现受市场波动影响较大，当前估值因素占主导，其他风格特征不明显。
• 建议投资者以观望为主，选择调整后可能继续上攻的指数对应的分级B。
• 推荐关注高杠杆的大盘宽基分级进取份额（如申万进取、银华锐进）和低估值高盈利的热点行业指数分级B（如800金融B、环保B、食品B、房地产B）。

今日分级A投资策略

• 周五市场大幅反弹，部分行业如非银行金融和银行的投机情绪再起。
• 分级A中，信诚500A、800金融A和食品A涨幅较大，而双禧A、资源A、商品A和证券A跌幅明显。
• 折价程度较高的分级A产品，如NCF环保A、食品A、800有色A、创业板A和军工A，存在价值回归的可能性，具有较高投资价值。
• 建议关注隐含收益率较高的A类份额，如NCF环保A、食品A、800有色A、创业板A和军工A。

今日分级基金套利策略

• 周五大盘指数继续上涨，建信央视财经50和长盛同辉深证100等权的溢价率超过5%，存在套利机会。
• 同时，申万菱信申万证券行业、招商中证证券公司、鹏华中证800证券保险等产品处于折价状态。
• 虽然溢价率较高，但近期市场波动较大，溢价套利风险依然存在。

关键信息

折溢价与折算

• 分级基金净值接近上折点时，将进行不定期份额折算，A、B份额净值重置为1元。
• 折算基准日A、B份额参考净值超出1元的部分将折算为场内份额。
• 折算后，基金净值可能与上折点1.50元存在差异。

投资建议

• 分级B：建议观望，选择调整后可能继续上攻的指数对应的分级B。
• 分级A：关注隐含收益率较高的产品，如NCF环保A、食品A、800有色A、创业板A和军工A。
• 套利策略：关注溢价率较高的产品（如建信央视财经50、长盛同辉深证100等），但需注意市场波动带来的风险。

申购费用

• 不同分级基金的申购费用存在差异，部分产品在特定金额范围内有优惠。
• 投资者应根据自身情况咨询开户券商和基金销售渠道，以获取最优惠的申购费用。

附录信息

• 表格中提供了详细的分级基金数据，包括净值、成交额、溢价率、折价率、价格杠杆等。
• 数据来源为Wind和兴业证券研究所，供投资者参考。

投资策略展望

• 分级基金市场整体呈现分化趋势，部分产品溢价较高，部分产品折价明显。
• 高杠杆的分级B在市场上涨时表现较好，但需警惕市场回调风险。
• 分级A的折价产品具有较高的价值回归潜力，适合长期配置。
• 套利机会存在，但需谨慎对待市场波动带来的风险。

投资评级说明

• 行业评级基于12个月内行业股票指数的涨跌幅度，以同期上证综指/深圳成指为基准。
• 公司评级基于12个月内公司的涨跌幅度，以同期上证综指/深圳成指为基准。

分析师声明

• 本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立撰写，观点清晰准确。
• 分析师未因本报告获得任何形式的补偿。

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数据来源：Wind 兴业证券研究所
报告日期：2014年12月29日