20150118-兴业证券-支点分级投资策略_分级B重回谨慎_12页_555kb

兴业支点分级基金投资策略总结（20150119）

核心内容

本报告由兴业证券金融工程团队与策略团队联合发布，分析了2015年1月19日分级基金市场的表现，并为投资者提供了针对A份额、B份额及套利策略的投资建议。报告指出，尽管市场出现一定波动，但部分分级基金仍表现活跃，特别是B份额，存在较大的价格波动风险，因此建议投资者保持谨慎。

主要观点

1. 分级B投资策略

• 市场回顾：上周五市场小幅上涨，但证监会对多家券商的处罚可能导致市场出现大幅震荡，从而影响分级B的走势。
• 投资建议：建议投资者对B份额保持观望态度，避免追高。可适当配置防御性板块的B份额，如NCF环保B、食品饮料B、医药B等，这些份额相对稳定，适合风险偏好较低的投资者。
• 热点基金：部分B份额如互联网B、创业板B、中小板B等涨幅显著，但其价格波动较大，不建议盲目追涨。

2. 分级A投资策略

• 市场回顾：上周五市场整体小幅上涨，A份额表现不一，但部分A份额如创业板A、医药A、军工A、券商A等具有较大折价和较高隐含收益率。
• 投资建议：建议投资者关注具有较大折价和较高隐含收益率的A份额，如券商A、证券A、军工A、申万收益等，这些份额具备一定的配置价值。
• 折价情况：多数A份额处于折价状态，折价率普遍在5%左右，部分份额如申万收益折价率高达23.19%，隐含收益率也较高。

3. 分级基金套利策略

• 市场回顾：上周五上证综指上涨1.20%，沪深300指数上涨0.86%。整体溢价居前的是国联安双力中小板指数分级（4.11%）和易方达中小板指数分级（1.53%），但大部分基金仍处于折价状态。
• 套利机会：由于折价率普遍不高，折价套利机会较少。建议投资者关注溢价率较高的基金，但需注意市场波动风险。
• 溢价情况：整体溢价率较高的基金包括国联安双力中小板指数分级、易方达中小板指数分级等，但溢价率较高的基金数量有限，套利空间较小。

关键信息

分级B表现

• 天弘同利分级债B：过去11个交易日“11连板”，涨幅达184.99%，但该基金为封闭式，无跨市场套利机会。
• 热点B份额：互联网B、创业板B、中小板B、800有色B等涨幅均超过3%，但波动较大，需谨慎对待。

分级A表现

• 热点A份额：创业板A、医药A、军工A、券商A等涨幅较大，部分份额如申万收益、证保A等折价率较高，隐含收益率也较高。
• 折价情况：多数A份额处于折价状态，折价率在5%左右，部分如证保A、申万收益等折价率高达23.19%。

套利策略

• 溢价基金：国联安双力中小板指数分级、易方达中小板指数分级等基金溢价率较高，但数量有限。
• 折价基金：大部分基金处于折价状态，但折价幅度较小，套利机会较少。
• 申购费用：不同基金的申购费用不同，投资者可咨询开户券商或基金销售渠道以获取优惠信息。

附录信息

• 被动投资型股票分级基金数据：提供了多个基金的母基金净值、A/B份额成交情况、溢价率及价格杠杆等详细数据，供投资者参考。
• 投资评级说明：明确了投资建议的评级标准，包括推荐、中性、回避等。
• 机构销售经理联系方式：列出了不同地区的销售经理联系方式，便于投资者咨询。

投资建议

• B份额：建议投资者保持谨慎，观望为主，可适当配置防御性板块的B份额。
• A份额：建议投资者关注折价率较高、隐含收益率较高的A份额，如券商A、证券A、军工A、申万收益等。
• 套利策略：关注溢价率较高的基金，但需注意市场波动风险，折价套利机会较少。

风险提示

• 市场波动较大，建议投资者根据自身风险承受能力进行投资。
• 分级基金存在折价和溢价风险，需谨慎对待。
• 投资者应关注基金的流动性及折价/溢价情况，合理配置。

数据来源

• Wind 数据
• 兴业证券研究所

投资评级标准

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）

机构销售经理联系方式

• 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、李远帆等
• 北京地区：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、李丹、郑小平、吴磊等
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、王维宇、李昇、邵景丽等
• 海外销售经理：刘易容、张珍岚、徐皓、陈志云等
• 私募销售经理：徐瑞、杨雪婷等

投资注意事项

• 投资者应关注基金的流动性及折价/溢价情况，合理配置。
• 投资决策应以完整报告为准，短信提示、电话推荐仅为简要沟通。
• 投资者应考虑到兴业证券及相关人员可能存在影响报告观点的潜在利益冲突。
• 若接收人非本公司客户，应在作出任何投资决定前咨询独立投资顾问。

版权声明

• 本报告版权归兴业证券所有，未经许可，不得复制、转载或分发。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。