20140818-华宝证券-ETP周报_分级A震荡中反弹_分级B价格弹性修复_16页_2mb

分级A与分级B周报总结（2014.8.11-2014.8.15）

核心内容

本报告为2014年8月18日发布的证券研究报告，重点分析了分级基金（A类与B类）及其他ETP（交易所交易产品）在过去一周（2014年8月11日至2014年8月15日）的市场表现与投资策略。整体来看，市场小幅上涨，但分级基金整体表现分化，其中B类份额价格弹性有所修复，A类份额则相对稳定。

主要观点

• 市场整体表现：上周上证指数周涨幅1.47%，深证成指1.23%，创业板指1.09%，整体市场呈现小幅上涨趋势。
• 分级基金表现：
  • 分级B整体溢价率缩小，多数转为负值，价格弹性回归到2倍左右，博反弹能力得到修复。
  • 活跃分级基金中，申万证券B涨幅最大，为5.18%；商品B涨4.95%；环保B涨4.73%；信诚中证500B涨4.45%；地产B涨4.06%。
  • 分级A整体表现稳健，跟踪分级A的指数（H30264）周涨幅0.78%，超过跟踪分级B的指数（H30265）的0.42%涨幅。
  • 多数分级A价格已回到7月中下旬前水平，但银华稳进仍有2%的上升空间。

关键信息

1. 中国ETP系列指数

• 稳健股基指数（H30264）：报收1008.83，周涨幅0.78%。
• 进取股基指数（H30265）：报收707.75，周涨幅0.42%。
• 进取债基指数（H30266）：报收1373.34，周涨幅1.42%。

2. 股票型封闭式基金表现

• 平均单位净值1.02元，平均收盘价0.90元，平均折溢价率-11.55%。
• 个别基金如基金金鑫、基金鸿阳、基金久嘉等出现较大折价，折溢价率分别达到-9.13%、-13.23%、-16.09%。
• 从周涨跌幅来看，基金景福、基金通乾等表现较好，净值涨幅分别达到3.07%和1.58%。

3. ETF及LOF基金表现

• 大盘ETF大多出现净资金流出，华泰柏瑞沪深300ETF净流出5.75亿元，华夏上证50ETF净流出2.85亿元。
• 活跃ETF基金中，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等周涨幅分别为1.31%、1.26%。
• LOF基金整体表现相对稳定，部分基金如大成优选、博时主题行业等周涨幅较高，但多数基金折溢价率为负，整体表现偏弱。

4. 封闭式债基与分级基金A类表现

• 封闭式债基整体折溢价率平均为-2.25%，部分债基如华泰柏瑞信用增利、广发聚利等出现小幅折价。
• 分级基金A类多数折溢价率为负，其中银华稳进折溢价率-10.80%，与7月中下旬前的0.944中枢仍有2%的上升空间。
• 有固定到期日的A类基金如同庆中证800A、海富通稳进增利A等，表现相对稳定。

5. ETP市场动态

• 分级基金B类价格弹性修复，整体溢价率转负，显示市场对分级基金的预期趋于理性。
• 活跃分级基金B类中，申万证券B、商品B等表现突出，价格涨幅显著。
• 分级基金A类在配对转换中受到冲击后有所修正，整体表现稳健。

投资策略

• 分级B：随着溢价率缩窄，整体价格弹性回归至2倍左右，博反弹能力得到修复，建议关注相关行业主题的分级B。
• 地产B：受周末地产限购消息影响，地产放松预期增强，结合万科良好财报数据，可适当关注地产B。
• 分级A：多数分级A价格已回到7月中下旬前水平，银华稳进仍有上升空间，建议关注稳健型分级A。
• ETF及LOF：大盘ETF资金流出压力较大，建议关注中小盘或行业主题ETF，同时关注LOF基金的折溢价情况，避免高溢价买入。

总结

上周市场小幅上涨，但分级基金整体表现分化。分级B价格弹性修复，博反弹能力增强，可关注相关行业主题；分级A则相对稳健，多数价格已回调整体前水平，银华稳进仍有上升空间。ETF及LOF基金表现不一，需关注资金流向与折溢价情况。整体来看，市场情绪趋于理性，分级基金的市场表现值得关注。