20160217-中国银河-分级基金周报_股市回暖多只分级B涨停_分级A隐含收益率略降_15页_1mb

分级基金周报总结（160217）

核心内容

本周市场整体呈现回暖态势，A股市场显著上涨，多只分级B份额涨停，显示市场情绪积极。同时，分级A的隐含收益率略有下降，反映市场对A份额的预期有所调整。

主要观点

• 股市回暖，分级B表现强劲：2月16日，A股市场高开高走，上证综指上涨3.32%，创业板上涨逾4%。在市场复苏的背景下，当日有17只分级B涨停，显示出市场对高杠杆产品的偏好。
• 分级A隐含收益率小幅下降：剔除刚上市和成交量过小的分级A后，当前分级A的平均隐含收益率为4.92%，较上周下降3个基点（bp），表明市场对A份额的预期有所下调。

关键信息

分级A隐含收益率走势

• 当前分级A平均隐含收益率为4.92%，较上周下降3个基点。
• 多只分级A的隐含收益率在5%左右，部分品种如“煤炭A级”、“证券A基”等的隐含收益率略低于平均水平。
• 各分级A的下折距离和下折理论收益率差异较大，其中“诺安稳健”、“中证100A”等品种的下折距离较长，而“医疗A”、“资源A级”等品种的下折距离较短。

分级B杠杆与折溢价情况

• 分级B的杠杆倍数普遍在2倍至6倍之间，部分品种如“深成指B”、“中小B”等杠杆倍数较高，达到6倍以上。
• 分级B的折溢价情况显示，多数品种价格低于净值，表明市场存在一定的折价现象。
• 各分级B的下折收益情况不一，部分品种如“煤炭B级”、“证券B级”等的下折收益为负，而“医疗B”、“资源B级”等品种的下折收益为正。

整体折溢价情况

• 多只分级基金的折溢价率在1%至8%之间，其中“长信一带一路”折溢价率最高，达到8.41%。
• 折溢价率较高的品种如“国金上证50”、“鹏华中证新能源”等，显示出市场对这些基金的预期存在较大分歧。

分析师信息

• 王红兵：中国银河证券研究部分析师，联系方式：0755-83479312，邮箱：wanghongbing_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130514060001
• 特别感谢：朱人木，联系方式：010-83574063，邮箱：zhurenmu@chinastock.com.cn

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风险提示

• 分级基金存在下折风险，投资者需关注下折触发条件及潜在损失。
• 杠杆倍数较高，市场波动可能放大收益或亏损。
• 折溢价率波动较大，需谨慎评估市场情绪及基金价值。