20140519-华融证券-汽车及零部件行业_周报_18页_1mb

汽车及零部件行业周报总结

核心内容

本报告为2014年5月12日至2014年5月18日期间的汽车及零部件行业周报，涵盖了行业销量数据、宏观经济环境、市场表现及投资建议等内容。

主要观点

1. 汽车销量增速有所回升

• 4月销量：全国汽车销量为200.42万辆，同比增长8.8%，销量增速有所回升。
• 前4月累计销量：792.51万辆，同比增长9.1%，增长动力主要来自SUV、重卡和轻客。
• 全年预期：预计全年汽车销量增速不高于10%。
• 乘用车表现：4月乘用车销量为160.90万辆，同比增长11.6%，但全年预计增速在8%左右。
• 轿车市场疲软：轿车4月仅增长5.6%，一季度增长4.9%，反映刚需不足。
• SUV表现突出：SUV销量增长30%，但增速较2013年的50%有所下降。
• 重卡市场下滑：4月重卡销量增速下降至7.9%，远低于之前超过20%的水平，主要受国四排放标准实施及库存回补完成影响。

2. 宏观经济基本面未见好转

• 流动性宽松：4月M2增速回升，但存款流失严重。
• 贷款结构被动改善：企业部门短期贷款骤减，中长期贷款比例提高。
• 固定资产投资与公路运量下滑：显示宏观经济基本面未见好转。
• 消费者信心回升：3月消费者信心指数大幅回升，超出预期。

3. 汽车板块表现弱于大盘

• 市场表现：上周汽车板块表现弱于大盘，经销商板块出现较大幅度下跌。
• 估值变化：年报季报发布后，估值有所下降，但与历史平均水平相比并无明显劣势。
• 业绩基础薄弱：多数业绩改善基于2012年的低基数，持续改善难度较大。
• 政策风险：部分城市限行限购、排污费和拥堵费等政策对估值构成冲击。

4. 投资策略

• 行业评级：维持汽车行业“中性”评级。
• 投资建议：
  • 关注受益于保有量稳定增长和成本端改善的铅酸蓄电池及轮胎类公司。
  • 关注受益于京津冀一体化的天津、河北上市公司。

关键信息

行业销量数据

• 4月销量：汽车200.42万辆，同比增长8.8%；乘用车160.90万辆，同比增长11.6%。
• 前4月累计销量：汽车792.51万辆，同比增长9.1%；乘用车647.75万辆，同比增长10.5%。
• 商用车销量：4月为39.52万辆，同比下降1.3%；前4月累计销量144.76万辆，同比增长3.3%。

政策与行业动态

• 工信部政策：车企油耗不达标将停止新品申报，推动节能技术应用。
• 轮胎行业准入：设定高门槛以淘汰落后产能。
• 质检总局数据：一季度召回缺陷汽车13.4万辆，主要涉及发动机、车身及电子电器。
• 新能源汽车推广：
  • 广州计划年内推广3050辆新能源汽车，至2015年推广应用1万辆。
  • 比亚迪在杭州投资15亿元建设电动客车生产基地，预计年产3000辆纯电动大巴车。
• 企业动态：
  • 上汽采购江森自控AGM电池用于启-停系统。
  • 通用计划在华投资120亿美元，推出60款新车，提升产能65%。
  • 广汽菲亚特计划两年内产能翻倍，推出两款SUV车型。
  • 郑州日产强化双品牌战略，设定2016年销量突破20万辆目标。
  • 东风科技与克诺尔亚太合资，拓展商用车制动系统业务。
  • 特斯拉一季度财报亏损，计划投资6.5亿至8.5亿美元用于产能扩张。

市场表现

• 板块表现：上周汽车板块弱于大盘，经销商板块跌幅较大。
• 个股表现：乘用车、商用车及零部件板块个股表现各异，部分公司未有交易记录。

风险提示

1. 主要城市实施汽车限购。
2. 对汽车车主征收排污费和拥堵费。
3. 中国汽车及零部件产品可能受到贸易制裁。
4. 汽车产品质量问题。

图表目录

• 图表1：汽车销量与同比增速（万辆）
• 图表2：各车型4月同比增速对比
• 图表3：各车型前4月累计增速对比
• 图表4：乘用车同比增速（万辆）
• 图表5：轿车销量与同比增速（万辆）
• 图表6：MPV销量与同比增速（万辆）
• 图表7：SUV销量与同比增速（万辆）
• 图表8：交叉型乘用车销量与增速（万辆）
• 图表9：商用车同比增速（万辆）
• 图表10：卡车销量与同比增速（万辆）
• 图表11：微卡销量与同比增速（万辆）
• 图表12：轻卡销量与同比增速（万辆）
• 图表13：中卡销量与增速（万辆）
• 图表14：重卡销量与同比增速（万辆）
• 图表15：重卡整车销量与同比增速（万辆）
• 图表16：重卡底盘销量与同比增速（万辆）
• 图表17：半挂牵引车销量与增速（万辆）
• 图表18：客车销量与同比增速（万辆）
• 图表19：大客销量与同比增速（万辆）
• 图表20：中客销量与同比增速（万辆）
• 图表21：轻客销量与增速（万辆）
• 图表22：M2、贷款余额增速及当月额（亿元）
• 图表23：固定资产投资季调环比（%）
• 图表24：物价与消费者信心指数（%）
• 图表25：公路客货运周转量增速（%）
• 图表26：义务市普通货物运价总指数
• 图表27：汽车板块上周市场表现
• 图表28：汽车板块市盈率估值情况
• 图表29：乘用车板块个股表现
• 图表30：商用车板块个股表现（前后各5）
• 图表31：零部件板块个股表现（前后各5）
• 图表32：汽车销售及服务
• 图表33：汽车板块新三板交易情况

投资评级定义

免责声明

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