20221128-交银国际证券-每日晨报_9页_394kb

报告摘要

每日晨报总结（2022年11月28日）

核心内容概述

本日报主要涵盖对美团、中国燃气、银行业、科技行业及消费行业的分析，同时提供全球主要指数、主要商品及外汇价格、恒生指数技术走势、恒生指数及国企指数成分股的详细数据。此外，还包含交银国际的研究报告、评级定义、分析师披露及免责声明。

美团分析

收盘价：港元136.60
目标价：港元233.00
评级：买入
潜在涨幅：+70.6%

主要观点：

2022年3季度收入达626亿元，同比增长28%。核心本地商业及新业务收入分别增长25%和40%。
调整后净利润为35亿元，由去年同期净亏损55亿元转正，好于预期。
核心本地商业调整后运营利润率为20%，新业务为-42%，对比去年同期（11%/-86%）进一步改善。
外卖/闪购日单量最高达6,000万/970万，酒旅季度交易用户数创历史新高。
3季度到店GTV同比增长约15%，9月受疫情影响，增长放缓至15%。
预计4季度增长面临挑战，核心业务收入同比增12%，运营利润率环比下降。
新业务运营亏损预计环比基本持平，但美团仍是商家日常运营的主平台，若流量反弹，用户体验和投资回报率将提升。
中期目标不变，维持买入评级和233港元目标价。

银行业分析

降准：央行宣布自12月5日起降准0.25个百分点，加权平均存款准备金率维持在7.8%。
影响：释放约5,000亿元长期流动性，每年为符合条件的金融机构节省56亿元资金成本。
对盈利影响有限：预计全国性银行2023年税前利润平均提升0.4%。
利率可能下降：由于流动性增加，负债成本下降，可能进一步压低中小企业贷款、抵押贷款利率。
贷款增长预期：预计11月和12月房地产、基础设施、制造业及中小企业贷款增长较高。

全球主要指数表现

指数	收盘价	升跌%	年初至今升跌%
恒指	17,574	-0.45	-15.83
国指	5,971	-0.35	-27.50
上A	3,251	+0.40	-14.77
上B	290	+0.17	+1.33
深A	2,090	0.00	-21.05
深B	1,124	0.00	-4.24
道指	34,347	+0.45	-5.48
标普500	4,026	-0.03	-15.53
纳指	11,226	-0.52	-28.24
英国富时100	7,487	+0.27	+1.38
法国CAC	6,712	+0.08	-6.16
德国DAX	14,541	+0.01	-8.46

主要商品及外汇价格

商品/货币	收盘价	三个月升跌%	年初至今升跌%
布兰特	85.34	-14.51	+9.72
期金	1,744.90	-0.73	-4.52
期银	21.56	+11.57	-6.61
期铜	7,990.50	-2.02	-17.56
日圆	139.25	-1.83	-17.30
英镑	1.21	+2.27	-10.71
欧元	1.04	+4.26	-8.49
HIBOR	5.22	+102.51	+480.41
美国10年债息	3.69	+21.55	+34.18

恒指技术走势

恒生指数：17,573.58
50天平均线：16,623.24
200天平均线：19,249.07
14天强弱指数：55.68
沽空（百万港元）：11,923

中国燃气分析

收盘价：港元8.64
目标价：港元8.64（下调）
评级：中性

主要观点：

23财年上半年净利润为32.6亿港元，同比下降20.6%，低于预期。
零售天然气销量同比增长6.4%，符合预期。
自由现金流入为8亿港元，对比去年同期的流出31亿港元有所改善。
下调23财年零售天然气销量增长预测至6.9%，新接驳量为250万户。
调整后每股收益预测下调17-20%。
估值基准保持6.5倍远期市盈率不变，目标价下调至8.64港元。

科技行业分析

欧盟芯片法案

计划金额：450亿欧元
目标市占率：2030年达到20%
当前市占率：8%（2000年为24%）
影响：刺激全球半导体资本开支，预计欧洲芯片需求翻倍，需5000亿欧元投资。

主要观点：

欧盟芯片法案旨在减少对美国和亚洲晶圆代工的依赖。
中国半导体设备制造商将受益于国内市场需求增长。
推荐中微电子（688012 CH），维持买入评级和人民币133.53元目标价。

荷兰拒绝美国进一步半导体限令

影响：市场对外部影响的免疫力增强，若进一步制裁，股价波动预期，但修复较快。

互联网行业周报

政策支持：国务院批准33个城市/地区设立跨境电商综合试验区，免征增值税和消费税。
百度无人车测试：获批在京开展前排无人自动驾驶测试，利好自动驾驶商业化。

投资建议：

短期互联网公司应关注有质量的增长及利润释放。
行业估值处于3年历史低位，业绩趋稳，上行机会较大。
推荐美团（3690 HK/买入）。

消费行业周报

主要公司表现：

互太纺织：23财年上半年收入同比下降12.7%，净利润下滑28.6%。
华润啤酒：2022年上半年收入增速放缓至15%，但金沙酒业并表将提升2023年净利润5%。
波司登：营收同比增长14.1%，净利润增长15.0%，但线下销售低迷导致女装业务收入下滑。
周大福：营收增长5.3%，净利润下降6.8%。
瑞幸：未提及，但整体消费复苏被看好。
卫龙：未提及，但消费复苏预期增强。

投资启示：

对2023年消费复苏持谨慎乐观态度。
喜欢受益于渠道复苏的啤酒与餐饮行业。
预计润啤将在来年表现强劲，同时看好百威亚太、李宁和农夫山泉。

本周经济数据（美国）

日期	事件	市场预期	上次数据
11月29日	消费者信心指数	100.00	102.50
12月1日	首次申领失业救济金人数（千）	235.00	240.00
12月1日	ISM制造业指数	49.80	50.20

本周经济数据（中国）

日期	事件	市场预期	上次数据
11月29日	制造业采购经理人指数	50.00	49.20

交银国际研究报告

最新报告：包括对科技、互联网、消费、燃气、保险等行业的深度分析。
重点报告：
- 6月14日：2022下半年展望
- 11月21日：中微公司买入评级
- 11月15日：消费行业高端化
- 11月9日：互联网行业数字化赋能
- 11月3日：海吉亚医疗买入评级
- 10月19日：燃气行业投资需求

额外信息

分析师评级定义：
- 买入：个股回报高于行业
- 中性：回报与行业一致
- 活出：回报低于行业
- 无评级：无明确观点
分析师披露：
- 报告作者无持有相关证券的财务利益（除一位分析师持有世茂股份）。
- 无近期交易记录。
- 无在相关公司任职。
免责声明：
- 本报告为高度机密，仅供客户阅览。
- 未经许可，不得复制、分发或转交。

恒生指数及国企指数成分股（部分）

公司名称	股票代码	收盘价（港元）	市值（百万港元）	5天股价升跌%	年初至今升跌%	52周最高/最低	市盈率	股息率2022E	市账率2022E
美团	3690 HK	136.60	752,778	-14.84	-39.40	263.60/106.00	NA	NA	6.21
华润啤酒	291 HK	46.15	149,719	-6.77	-27.72	67.45/37.00	29.99	1.21	5.09
中国燃气	384 HK	8.64	47,005	0.00	-46.67	17.56/6.96	4.30	6.37	0.75
腾讯控股	700 HK	273.00	2,581,319	-5.14	-38.43	484.40/200.80	10.80	0.46	2.60

总结

整体来看，市场在政策支持与行业复苏预期下表现较为分化。美团在核心业务和新业务上均有显著增长，尽管面临4季度增长压力，但仍是商家运营的主要平台，评级为买入。银行业受益于降准政策，流动性增加，利率可能进一步下降。科技行业受欧盟和美国政策影响，芯片法案推动全球半导体投资。消费行业复苏预期增强，尤其是啤酒和餐饮领域。恒生指数和主要商品价格呈现下跌趋势，但部分股票如华润啤酒和中微电子仍被看好。

展开完整摘要