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格林大华期货铜早报 2022年11月28日 总结

核心内容

本报告分析了2022年11月28日铜市场的走势及影响因素，主要关注铜价的短期调整、供需格局、政策影响以及市场风险。整体来看，铜价受到多重因素的影响，包括国内与全球供应情况、疫情发展、货币政策变化等。

主要观点

1. 铜价走势
   隔夜铜价继续调整，短期内走势取决于国内矿端充裕与全球紧缺的时间错配，以及疫情方向与政策效力之间的博弈。

2. 市场环境

   • 央行降准为降息提供空间，对铜的金融属性有一定利多作用。
   • 欧洲多国PMI数据持续低于荣枯线，显示经济衰退趋势明显。
   • 长期来看，铜价将受到全球经济衰退对需求的削弱以及海外铜矿供给减少的影响。

3. 操作建议

   • 若疫情朝着放松生产和生活限制的方向发展，可能开启中短期看多趋势。
   • 短线多单可谨慎持有。
   • 主力合约支撑位为64000元/吨，第一压力位为68000元/吨。
   • 伦铜价格区间为7800美元/吨至8500美元/吨。

关键信息

利多因素

• 国内铜市：

  • 11月28日，上海1#电解铜平水铜升贴水400元/吨，加20。
  • 截至11月21日，中国电解铜保税区库存周减少0.2万吨至1.00万吨。
  • 社会库存减少0.31万吨至10.33万吨，仍有交割货源待释放，升水保持坚挺。

• 全球供应：

  • 智利2023年电解铜长单溢价上涨至140美元/吨，较2021年上涨33.33%。
  • 2022年智利全年铜产量预计为530万金属吨，同比下降6.7%。

利空因素

• LME库存：

  • 11月22日，LME铜库存日增加625吨至91875吨。

• TC/RC加工费：

  • 11月28日，mymetal铜精矿TC/RC为89.5美元/吨/8.95美分/每磅，较前一时期下跌。

• 产能利用率：

  • 9月电解铜样本企业产能利用率85.2%，较8月增加1.69%，显示生产活动有所恢复。

风险因素

• 各国货币政策收紧幅度弱于预期。
• 全球经济衰退的程度可能超出预期，对铜需求造成压力。

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研究员信息

• 姓名：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780