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每日晨报总结（2026年4月8日）

核心内容概览

本日晨报聚焦于港股及A股市场，涵盖多个行业的公司表现、市场指数走势、主要商品及外汇价格变动、以及交银国际的研究观点。同时，也提供了经济数据预测及分析员披露信息。

主要观点与关键信息

固生堂（2273 HK）

• 2025年业绩：收入和净利润分别同比增长8%和15%，达到32.5亿元和3.5亿元人民币。
• 增长驱动：公司通过自建与并购模式实现增长，新业务逐步成为新增长点。
• 2026年展望：预计收入增速恢复至15%左右，通过内生增长、外延并购及消费医疗场景拓宽实现增长。
• 评级：维持买入。
• 目标价：下调至34.2港元，对应16倍/0.7倍2026年市盈率/PEG。
• 股东回报：2026年及以后保持50%以上的分红比例，2025年股东回报率超11%。

顺丰房托（2191 HK）

• 2025年表现：经调整收入同比增长2.0%，经调整物业收入净额增长6.2%，主要得益于成本控制。
• 物业估值：物业组合估值同比下降8.3%至61.71亿港元。
• 租约调整：2026年3月完成与顺丰集团的租约续期，租金及管理费下调20%-45%，租金增长率降至0%-2%。
• 评级：维持买入。
• 目标价：下调至3.12港元，对应6.5%折现率。
• 股息率：约9%，具备一定吸引力。

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

恒指技术走势

• 恒生指数：25,116.53
• 50天平均线：25,752.11
• 200天平均线：26,174.63
• 14天强弱指数：43.84
• 沽空（百万港元）：53,506

汽车行业动态

• 3月车市：迎来阶段性修复，建议关注北京车展及新车发布节奏。
• 主要车企表现：
  • 比亚迪：3月销量295,693辆，同比-20.4%，环比+57.5%；出口同比增长65.2%，占比接近40%。
  • 蔚来汽车：3月交付新车35,486辆，同比增长136.0%；一季度累计交付8.3万辆，同比增长98.3%。
  • 小鹏汽车：3月交付新车27,415辆，同比-17.4%；一季度累计交付6.3万辆，同比-33.3%。
  • 零跑汽车：3月交付新车50,029辆，同比增长35%；一季度累计交付超11万辆，同比增长25.8%；D系列计划2026年4月上市，国际化进展显著。
  • 理想汽车：3月交付新车41,053辆，同比增长11.9%；一季度累计交付9.5万辆，同比增长2.5%；新一代理想L9及Livis将于二季度上市。
  • 小米汽车：3月交付量超过20,000辆，同比-31%，环比基本持平。

投资启示

• 行业展望：建议关注出口高增长、L3-L4级别AI商业化、VLA架构及世界大模型技术更新、人形机器人等新业务领域的跨界延伸。
• 重点标的：
  • 小鹏集团（9868 HK / XPEV US）：增程车型陆续上市，海外本地化生产逐步落地，大模型更新和人形机器人落地。
  • 吉利汽车（175 HK）：私有化极氪后推动内部资源整合，出海销量高增。
  • 比亚迪（1211 HK）：出海销量持续高增，高端品牌及智能化提速提升盈利水平。

交银国际研究报告

• 研究团队：发布多份深度报告，涵盖2026年展望、全球宏观、汽车行业、新能源与公用事业等。
• 主要观点：
  • 2026年展望：奋楫赴新程，强调结构性增量与前沿技术突破。
  • 全球宏观：降息窗口仍在，但空间收窄；“十五五”科技国产替代加速。
  • 汽车行业：智驾商用、储能共振与机器人量产成为新机遇。
  • 新能源行业：大储需求超预期，多晶硅初见曙光。

评级定义

行业评级定义

• 领先：行业表现优于大盘。
• 同步：行业表现与大盘一致。
• 落后：行业表现低于大盘。

分析员披露

• 个人交易：分析员及其关联方在过去30日内未交易所评论的公司证券。
• 财务利益：分析员及关联方未拥有相关公司证券的财务利益。
• 业务关系：交银国际证券及关联公司与多家企业存在投资银行业务关系，包括交通银行、国联证券等。

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