20250114-华源证券-农林牧渔行业周报_成本持续下降_建议关注低估值龙头_15页_1mb

农林牧渔行业周报分析总结

本报告为华源证券农林牧渔行业周报，聚焦生猪、肉鸡、饲料和宠物子行业，旨在提供投资建议。报告强调当前板块估值处于底部，建议关注低估值龙头企业，并摒弃周期思维，转向财务表现导向的投资策略。

在生猪板块，涌益数据显示能繁母猪存栏环比增长8.6%，猪价稳定在15.7元/kg，牧原股份完全成本降至约13元/kg。预计2025年供给充裕，猪价可能重现2023年走势。建议重点关注牧原股份和温氏股份，以改善资产负债表。

肉鸡行业受祖代引种中断影响，种源向上弹性突出。烟台鸡苗价格环比上涨74%，但毛鸡价格下跌27%。进口种源优势明显，产业链利润向种源端集中。建议关注益生股份（优质种源龙头）和圣农发展（全产业链龙头），以提升ROE。

饲料板块中，海大集团被推荐，因其现金流拐点显现和海外高增长潜力。水产养殖盈利改善，饲料销量逐步恢复，龙头企业如海大集团凭借成本和服务优势提升市占率。

宠物市场增长强劲，抖音12月销售额达75亿，同比增长62%。乖宝、麦富迪和弗列加特主导猫犬主粮市场，中宠股份需关注管理改善。建议品牌企业把握市场机会。

整体市场方面，本周沪深300指数下跌11.3%，农林牧渔指数跌幅更大。图表显示各子行业估值和价格波动显著。

风险提示包括养殖产品价格波动、突发疫病、食品安全事件、宏观经济风险以及极端气候导致的饲料价格上涨，这些均可能影响企业经营。

报告建议投资者优先关注建议股名单，并持续监测风险因素。