20170116-华创证券-农林牧渔行业周报_生猪存栏月环比大降2_关注_一号文件_受益个股及_超跌_板块_23页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本周农林牧渔行业整体表现疲软，申万农林牧渔指数下跌4.33%，跑输沪深300指数3.50个百分点。主要农产品价格波动明显，玉米、豆粕、小麦等价格均有所下跌，但大豆和糖价呈现上涨趋势。生猪存栏量月环比下降2%，猪价稳定在18元/公斤，预计短期内难以回落。同时，行业面临政策变化、国际疫情及市场供需调整等多重因素影响。

主要观点

1. 农产品价格波动

• 玉米：周五现货价1636.88元/吨，较上周下跌0.40%，同比下跌21.22%。
• 大豆：周五现货价3737.89元/吨，与上周持平，同比上涨9.46%。
• 豆粕：周五现货价3354.85元/吨，较上周下跌2.62%，同比上涨26.76%。
• 小麦：周五现货价2565.71元/吨，较上周下跌0.06%，同比上涨10.42%。
• 糖价：NYBOT11号原糖周四收盘价20.53美分/磅，较上周下跌1.30%，但同比上涨82.65%。

2. 生猪与禽类市场

• 生猪：全国生猪价格18.04元/公斤，较上周下跌0.28%，同比上涨8.02%；猪粮比10.55，较上周下跌2.04%，同比上涨9.10%。
• 仔猪与母猪：仔猪价格45.67元/公斤，较上周上涨4.01%，同比上涨66.50%；二元母猪价格1941.82元/头，较上周上涨0.31%，同比上涨25.89%。
• 禽类：山东烟台鸡苗价格1.40-2.00元/羽，较上周上涨0.85元/羽；肉毛鸡价格3.02-3.12元/斤，较上周下跌0.26元/斤。

3. 行业投资建议

• 生猪存栏减少：预计短期内猪价难以回落，建议关注温氏股份、牧原股份。
• “一号文件”影响：玉米价格市场化改革是重点，推荐玉米相关个股如登海种业、中粮生化、金河生物、象屿股份。
• 禽链价格波动：鸡苗价格小幅回升，但毛鸡价格下跌，建议关注白羽肉鸡板块的超跌反弹机会。
• 推荐公司：包括牧原股份、圣农发展、海大集团、生物股份、海利生物、象屿股份、隆平高科，均维持“强烈推荐”或“推荐”评级。

4. 行业动态

• 中美贸易摩擦：中国对美国进口干玉米酒糟加征反倾销和反补贴关税，幅度分别为42.2%-53.7%和11.2%-12.0%，进口量大幅减少。
• 黑龙江售粮政策：自1月14日起，黑龙江农户售粮需提供“农户出售玉米凭证”。
• 禽流感疫情：香港禁止从波兰、法国、捷克、克罗地亚及英国进口禽肉及禽类产品。
• 美国农业部供需报告：显示全球及美国玉米、小麦、豆油库消比变化，反映市场供需调整。

关键信息

估值数据

• 1月13日农业板块绝对PE为34.08倍，PB为3.93倍。
• 历史均值方面，农业板块绝对PE为61.41倍，PB为3.91倍。
• 农业板块相对中小板PE为0.72倍，PB为1.01倍。
• 农业板块相对沪深300PE为2.61倍，PB为2.66倍。

企业动态

• 金新农：2016年饲料销量预计73万吨，2017年目标接近100万吨。公司注重成本控制，提升竞争力。
• 海大集团：业务扩展至畜禽饲料，预计2016-2017年PE分别为22.8倍和17.7倍，猪料盈利能力显著提升。
• 生物股份：储备品种布病和0-A双价苗，预计2016-2017年单鸡盈利分别达到4元/羽和5元/羽，维持“强烈推荐”评级。

风险提示

• 饲料市场开拓不达预期的风险。
• 养殖业务推进缓慢的风险。

行业数据与趋势

1. 初级农产品

• 玉米、大豆、豆粕、小麦等价格波动，其中玉米和豆粕价格下跌，小麦价格小幅下跌，但同比上涨。
• 糖价持续上涨，国际糖价看涨。

2. 农产品加工及养殖

• 生猪价格稳定，但存栏量下降，猪粮比上升，盈利改善。
• 鸡苗价格上涨，毛鸡价格下跌，预计鸡价反转可能带来收益。

图表与数据来源

• 图表1-34：包含推荐公司组合、价格走势、库消比预测等关键数据，均来自华创证券。
• 资料来源：华创证券、WIND、国家农业部、商务部等。

总结

本周农林牧渔行业整体表现不佳，但部分板块如玉米和生猪市场仍具投资价值。政策利好及行业调整带来机会，建议关注“一号文件”受益个股及超跌反弹机会。同时，中美贸易摩擦及禽流感疫情对行业产生影响，需密切关注。行业估值处于低位，具备长期投资价值，但短期市场波动仍需警惕。