20240922-德邦证券-医药行业周报_WCLC_ESMO会议结束_关注医保谈判_看好创新药_16页_1mb

总结

1. 医保谈判进展
   2024年国家医保目录调整通过形式审查的药品数量达到440个，其中249个目录外药品和196个目录内药品符合标准。国产创新药表现突出，涉及康方生物、恒瑞医药、海思科等多家企业，重点关注PD-1/PDLP1双抗、ADC药物等研发领域。

2. 创新药领域进展

   • 康方生物：在WCLC和ESMO会议上展示PD-1/CTLA4双抗、PD-1/VEGF双抗等重磅数据，尤其在肺癌一线治疗中，其药物依沃西（AK112）显著优于帕博利珠单抗，mPFS达11.1个月，风险降低49%。
   • ADC药物：恒瑞医药、科伦博泰、百利天恒、信达生物等企业在胃癌、乳腺癌等领域公布多项ADC临床数据，显示出较高的有效性和可控性。
   • 双特异性抗体：如恒瑞医药SHR-1701（PD-L1/TGF-β双抗）在胃癌一线治疗中显著延长OS，DCR达88.9%。

3. 市场表现
   近两周申万医药生物板块下跌3.3%，跑输沪深300指数2.4%，年初至今下跌27.6%，估值仍处低位。但个别个股如双成药业、赛托生物涨幅显著。

4. 投资策略
   建议关注两大主线：

   • 医保谈判涉及的国谈大品种（如康方生物、恒瑞医药、中国生物制药）；
   • 具备全球竞争力的创新药企业（如百利天恒、康方生物、科伦博泰）。
     推荐投资组合：康方生物、和黄医药、人福医药等。

5. 风险提示

   • 政策风险：医保谈判、集采等政策可能对部分产品销售造成压力；
   • 竞争加剧：细分领域供给增加可能导致竞争加剧；
   • 需求波动：宏观经济环境和支付能力可能影响终端需求。

6. 会议成果总结
   WCLC/ESMO会议上，中国药企成果显著，康方生物、恒瑞医药等企业的多个重磅数据亮相，尤其在肺癌、胃癌、结直肠癌等领域的研究突破引人关注，展现了中国药企的创新实力。