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Q1加仓科技制造和消费，港股南下增持加速

核心内容概述

2025年第一季度，公募主动股票型基金整体仓位与上期基本持平，普通股票型为88.29%，偏股混合型为86.75%，灵活配置型为73.77%。行业配置方面，科创板仓位显著上升，而主板和创业板有所下降。风格上，周期与消费板块占比略有上升，其余风格小幅下降。港股持仓比例持续上升，主要集中在资讯科技业和非必需性消费等板块。

主要观点

1. 仓位与板块变化

• 仓位：主动股基仓位保持稳定，普通股票型和偏股混合型小幅下降，灵活配置型略有上升。
• 板块：科创板仓位大幅提升（+4.42%），主板和创业板分别下降（-2.60%、-1.82%）。
• 风格：周期与消费板块占比上升，金融、成长和稳定板块则有所下降。

2. 行业配置趋势

• 增持行业：有色金属、食品饮料、医药、汽车、电子等。
• 减持行业：通信、电力设备及新能源、家电、电力及公用事业、石油石化等。
• 连续加仓行业：食品饮料、汽车、电子、传媒、计算机等在连续增持中表现出较高的胜率和超额收益。

3. 个股表现

• 重仓前20：新增进入公募重仓池的个股包括阿里巴巴-W、中芯国际、小米集团-W，其中阿里巴巴-W和腾讯控股大幅增仓。
• 增持集中领域：电子、医药、机械等行业的个股被大量增持。
• 减持重点：宁德时代被大幅减持，其余重仓前20个股减持金额较小。

4. 港股配置

• 港股持仓比例：Q1持仓比例大幅上升，从10.62%升至13.37%。
• 增持行业：资讯科技业、非必需性消费、医疗保健业、原材料业等。
• 减持行业：工业、能源业等。
• 港股重仓前20：阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际、小米集团-W等被大幅增持，部分个股如贝壳-W、毛戈平等为新增。

关键信息

一级行业

• 增持：有色金属（+0.83%）、食品饮料（+0.8%）、医药（+0.75%）、汽车（+0.63%）、电子（+0.63%）。
• 减持：通信（-1.52%）、电力设备及新能源（-1.27%）、家电（-0.37%）、电力及公用事业（-0.29%）、石油石化（-0.28%）。

二级行业

• 增持：半导体（+1.62%）、酒类（+0.87%）、乘用车II（+0.7%）、化学制药（+0.69%）、贵金属（+0.52%）、通用设备（+0.45%）、生物医药II（+0.34%）、文化娱乐（+0.27%）、云服务（+0.22%）、全国性股份制银行II（+0.2%）。
• 减持：通信设备制造（-1.43%）、元器件（-0.85%）、电源设备（-0.45%）、电气设备（-0.38%）、新能源动力系统（-0.37%）、国有大型银行II（-0.37%）、白色家电II（-0.34%）、中药生产（-0.32%）、发电及电网（-0.28%）、煤炭开采洗选（-0.25%）。

重仓个股

• 新进个股：阿里巴巴-W（324.55亿元）、中芯国际（196.84亿元）、小米集团-W（181.39亿元）等。
• 增持集中：阿里巴巴-W（+214.95亿元）、腾讯控股（+214.84亿元）、中芯国际（+140.26亿元）、比亚迪（+99.72亿元）、小米集团-W（+70.24亿元）、山西汾酒（+45.29亿元）、紫金矿业（+43.28亿元）等。
• 减持重点：宁德时代（-155.85亿元）。

港股行业与个股

• 港股持仓比例：Q1持续上升，从10.62%升至13.37%。
• 增持行业：资讯科技业（+5.33%）、非必需性消费（+0.87%）、医疗保健业（+0.74%）、原材料业（+0.61%）。
• 减持行业：工业（-1.95%）、能源业（-1.62%）。
• 港股重仓前20：阿里巴巴-W（+214.95亿元）、腾讯控股（+214.84亿元）、中芯国际（+140.26亿元）、小米集团-W（+70.24亿元）、泡泡玛特（+38.95亿元）、快手-W（+28.26亿元）、科伦博泰生物-B（+23.49亿元）、中国联通（+22.25亿元）、小鹏汽车-W（+19.06亿元）、紫金矿业（+15.18亿元）等。

总结

Q1公募主动股票型基金在行业配置上表现出明显的偏好，科技制造和消费板块受到重点关注。科创板仓位上升，主板和创业板下降，风格上周期与消费占比提升。港股持仓比例持续增长，主要集中在资讯科技业和非必需性消费等板块。阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际、小米集团-W等个股被大幅增持，宁德时代则被减持。部分行业如半导体、酒类、乘用车II等因连续增持而表现出更高的胜率和超额收益。