棉花期货季报：郑棉第三季度将维持偏强振荡行情-20210628-格林大华期货-21页_1mb

棉花市场第三季度行情分析总结

核心内容

本报告由研究员崔家悦撰写，主要分析了2021年第三季度棉花市场的走势，并对国内外棉价进行了预测。报告指出，全球及国内棉花市场在第三季度预计将维持偏强振荡行情，但需警惕多重风险因素对价格的影响。

主要观点

国际市场分析

• 美棉期价：在第二季度呈现振荡上行趋势，目前接近第一季度高点。技术面上，存在较强的压力位，主力资金在此平仓意愿明显。
• 基本面：全球棉花市场供需仍呈现供给下降、需求增加的整体形势，支撑国际棉价上涨。
• 出口形势：美棉出口保持强劲，陆地棉和皮马棉的签约及装运量均表现良好。

国内市场分析

• 郑棉期价：第二季度呈现区间振荡，CF2109合约维持在15300-16300区间。
• 基本面：国内棉花市场供需平稳，未启动收储轮入，供给自主化、市场化。下游纺织品需求良好，呈现“淡季不淡”。
• 库存情况：国内商业库存和工业库存均有所增加，工业库存达到近五年高位。

关键信息

利多因素

1. 全球供需格局：全球棉花市场仍呈现供给下降、需求增加的趋势，支撑价格高位运行。
2. 美国农业部报告：2021/22年度全球棉花产量环比调减，消费量和出口量调增，期末库存下降。
3. 中国供需变化：2021/22年度中国棉花产量调减，消费量调增，进口量有所增加，但整体供需平稳。
4. 出口形势良好：国内棉纱线和棉布出口量同比大幅增长，显示下游需求强劲。
5. 仓单变化：郑棉仓单数量较上季度末和去年同期均有明显减少，减轻了市场压力。

利空因素

1. 进口量增加：2020/21年度我国棉花进口量增长近一倍，对国内市场形成供给压力。
2. 宏观政策影响：国内政策调控抑制通胀，美联储加息预期对美元指数构成利多，从而对大宗商品价格形成压力。
3. 基金持仓减少：美棉基金净多持仓持续减少，显示市场投机情绪减弱。
4. 郑棉仓单压力：CF2109合约为本年度棉花仓单最后一站，实盘压力仍存在。

操作建议

• 在第三季度，建议在振荡区间内进行中短线交易，把握市场波动机会。

风险提示

• 中美贸易关系：若中美贸易关系恶化或美国实施涉疆纺织品禁令，可能影响国内纺织品需求，对郑棉价格构成利空。
• 美元指数：美元指数若持续走强，将对美棉价格形成压制，进而影响国内进口成本。
• 原油价格：若原油价格大幅下跌，将对棉花相关品种（如化纤、PTA）价格造成拖累，间接影响棉花价格走势。

免责声明

• 本报告基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证，不构成任何投资建议或决策依据。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行判断并承担相应风险。
• 本报告仅代表分析师个人观点，不代表公司立场。

附录

• 图表：包含美棉和郑棉期价走势图、供需平衡表、库存数据等，用于辅助分析。
• 数据来源：美国农业部（USDA）、中国棉花信息网、海关统计数据等。