20160103-中国银河-2016年1月份投资组合报告_稳健均衡配置成长_消费与主题_27页_2mb

投资组合报告总结 - 2016年1月

核心内容

2016年1月份投资组合报告提出，市场将延续震荡格局，机构结构调整力度加大可能对市场带来冲击。因此，建议在稳健基础上对成长、消费与主题投资进行均衡配置。

主要观点

• 市场表现：2015年12月份银河10大金股组合收益率为6.79%，跑赢沪深300指数2.18个百分点。2015年累计收益率为79.99%，超额收益达74.4个百分点。2013年1月至2015年12月，银河月度金股累计收益率达343%，超额收益达295个百分点。
• 展望1月份：美元升息对全球市场的影响仍需观察，人民币快速贬值释放了部分压力。国内经济短暂企稳，基本面信息处于真空期。改革加快落地将成为2016年的重要政策方向，有助于增强市场信心。新股发行对资金压力减小，1月份增发解禁压力不大。
• 投资策略：建议均衡配置成长、消费与主题，重点关注TMT、机械军工、新材料、新能源汽车等成长股，以及受益于消费旺季和涨价预期的消费股，同时关注国企改革、军队改革、大数据云计算与互联网等主题性机会。
• 风险因素：包括股票供给压力超预期、人民币汇率波动超预期等。

关键信息

行业与个股表现回顾（2015年12月）

• 行业表现：地产、餐饮旅游、家电、建材、商贸零售、食品饮料等涨幅居前，军工、电力、建筑、煤炭、钢铁、传媒等涨幅落后。
• 热点主题：地热能、芯片国产化、页岩气煤层气、二胎、体育、舟山新区等表现较好，而航母、PM2.5、次新股、高端装备等表现疲弱。
• 个股表现：有184只股票当月涨幅超过30%，主要为新股和重组股；只有6只股票跌幅大于30%。
• 市场活跃度：整体有所下降，但部分个股表现突出，如世纪游轮、中江地产等。

组合构成

1月组合包括以下股票：

• 石油石化：中化国际、中天能源
• 建筑：金螳螂
• 交运：东方航空
• 新材料：东睦股份
• 电子：水晶光电
• 计算机：汇金股份
• 纺服：联发股份
• 医药：亿帆鑫富
• 食品饮料：沱牌舍得

组合表现分析

• 总收益构成：行业配置贡献76.3%，选股贡献23.7%。
• 超额收益构成：行业配置贡献73.8%，选股贡献26.2%。
• 投资策略：以中小盘成长和消费股为主，行业选择与个股尚可。

行业分析与投资建议

石油石化：中化国际、中天能源

• 中化国际：国企改革受益，有望成为中国的孟山都。预计2015-2017年EPS为0.55元、0.70元、1.92元，对应P/E为18.3倍、14.4倍、13倍。
• 中天能源：天然气一体化产业链加速推进，预计2015-2017年EPS为0.41元、1.07元、1.92元，对应P/E为63.2倍、24.2倍、13.5倍。

建筑：金螳螂

• 金螳螂：业绩触底，家装O2O蓄力重启。预计2015-2016年EPS为1.11元、1.24元，PE为17倍、15倍。

交运：东方航空

• 东方航空：航空业处于景气上升周期，迪斯尼开园将带来航空需求增量。预计2014-2016年EPS为0.26元、0.40元、0.56元，PE为30倍、19倍、14倍。

新材料：东睦股份

• 东睦股份：未来的新材料巨头雏形，预计2014-2016年EPS为0.34元、0.43元、0.64元，PE为41倍、37倍、25倍。

电子：水晶光电

• 水晶光电：国内微投影稀缺标的，享受VR/AR产业爆发红利。预计2015-2016年EPS为0.44元、0.61元，PE为92.3倍、66.6倍。

计算机：汇金股份

• 汇金股份：银行IT业务进入拐点，战略转型加速推进。预计2015-2017年EPS为0.21元、0.48元、0.73元，PE为18倍、15倍、13倍。

纺服：联发股份

• 联发股份：主业现金流充足，探索第二主业估值体系待切换。预计2014-2016年EPS为0.34元、0.43元、0.64元，PE为41倍、37倍、25倍。

医药：亿帆鑫富

• 亿帆鑫富：看好泛酸钙涨价，看好公司转型。预计2016年净利润5亿元，市值270亿元。

食品饮料：沱牌舍得

• 沱牌舍得：业绩修复预期下的高弹性品种。预计2015-2016年EPS为1.01元、3.98元，PE为39.6倍、10.1倍。

总结

• 市场趋势：延续震荡格局，机构结构调整可能带来冲击。
• 投资建议：建议均衡配置成长、消费与主题，关注行业与个股的潜在增长机会。
• 风险提示：需关注股票供给压力、人民币汇率波动等风险因素。