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国防军工行业周报总结

核心内容概述

2021年10月16日发布的国防军工行业周报指出，军工行业持续保持高景气度，具备高成长、逆周期和硬科技属性，具有长期投资价值。分析师建议投资者增持军工板块，并重点推荐业绩优异、产能扩张超预期及具有垄断性与稀缺性的标的。

行业基本面与市场表现

• 市场走势：本周申万国防军工指数上涨1.66%，在28个申万一级行业中排名第6。其中，周一涨幅最大为2.20%，周二跌幅最大为-3.17%。
• 三季报业绩预告：截至本周五，共有25家军工企业发布三季报业绩预告，17家公司实现盈利增长，5家公司盈利下滑，3家公司亏损。其中，6家净利润增速下限超过100%。
• 板块估值：截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为63.12倍，各子板块中航天装备为68.70倍，航空装备为65.97倍，地面兵装为38.72倍，船舶制造为103.34倍。

军工行业持续高景气

1. 行业基本面改善：军工行业基本面大幅改善预期正在加强，航空、导弹等产业链产能扩张持续，高景气度由上游向中下游传导。紫光国微、振华科技、爱乐达等公司业绩高增长，再次验证行业高景气度。
2. 订单与现金流改善：中航沈飞、航发动力、洪都航空和中航机电等整机厂和核心系统配套企业合同负债大幅增加，表明在手订单充足；经营性现金流改善与整机厂收到大额预付款直接相关。
3. 发展机遇：多重信号表征军工行业迎来空前的重大发展机遇，行业景气度有望持续提升。

军工行业投资价值

军工行业具备以下特点：

• 高成长性：强军战略上升为国家战略，国防建设加速补短板，武器装备采购将加速放量。
• 逆周期属性：主要服务于国防建设，与国家安全密切相关，具有一定的计划经济属性。
• 硬科技属性：是众多高精尖技术的发源地，自主研发创新能力强，形成良好的自主可控产业生态，未来将支撑其他领域实现自主可控。

重点推荐标的

• 军工电子元器件：振华科技、宏达电子、鸿远电子。
• 航空制造：中航重机、爱乐达、利君股份、豪能股份。
• 武器装备总体：中航沈飞、航发动力、中直股份、高德红外。

融资融券数据

• 融资融券余额：截至2021年10月14日，国防军工板块融资融券余额为573.84亿元，其中融资余额为543.95亿元，占流动市值比例为2.97%；融券余额为29.89亿元，占流动市值比例为0.16%。
• 融资买入额：本周融资买入额为87.93亿元，比上周增加4.57亿元，增幅为5.48%。
• 融券卖出额：本周融券卖出额为93094.03万元，比上期增加20847.73万元，增幅为28.86%。
• 融资买入额增幅前列：迈信林、中兵红箭、天秦装备、航宇科技、中直股份、中航高科。
• 融券卖出额增幅前列：中海达、天微电子、纵横股份、迈信林、四创电子。

个股表现

• 涨幅前五：中兵红箭（30.89%）、新研股份（24.67%）、雷电微力（11.56%）、中航重机（11.33%）、振华科技（10.67%）。
• 跌幅后五：成飞集成（-9.96%）、航亚科技（-10.69%）、中国船舶（-11.69%）、金信诺（-12.25%）、海兰信（-14%）。

个股估值

• PE历史百分位：34家公司PE处于40%以下，估值偏低。
• PE极低水平：观典防务、天奥电子、捷强装备、中国海防、甘化科工、星网宇达、天箭科技、中直股份等公司估值处于历史极低水平。
• PE偏低：雷科防务、派克新材、航天彩虹、北方导航、火炬电子、天和防务等公司PE处于历史偏低位置。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期
• 业绩增长不及预期
• 数据更新不及时

图表与数据来源

• 图表1：本周板块涨跌幅
• 图表2：申万国防军工板块近一个月成交量
• 图表3：申万国防军工板块近一个月成交金额
• 图表4：PE-TTM（整体法、剔除负值）
• 图表5：各子板块PE-TTM（整体法、剔除负值）
• 图表6：国防军工板块融资融券数据
• 图表7：申万(2021)军工板块个股本周融资买入额增减幅情况
• 图表8：申万(2021)军工板块个股本周融券卖出额增减幅情况
• 图表9：一周涨幅前五
• 图表10：一周涨幅后五
• 图表11：国防军工板块个股估值

数据来源：中泰证券研究所，wind