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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20211129期）

一、核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，分析了各品种近期走势、基本面变化及未来预期，并提出了相应的操作建议与风险提示。

二、黑色建材

动力煤

• 走势：主力合约ZC2201小幅下跌，收于810.2元/吨，下跌6.64%，期价重回800元/吨附近。
• 基本面：市场供应回升，终端库存增加，对价格形成压力；但冬季用煤高峰带来一定支撑。
• 趋势判断：预计动力煤将维持底部弱势震荡格局。
• 操作建议：观望
• 风险提示：无特别提及

三、有色金属

镍

• 走势：沪镍主力合约2202低开震荡，收于149200元/吨，收跌0.39%。
• 基本面：受南非“奥密克戎”病毒影响，市场情绪偏空；菲律宾雨季导致装运速度下降，叠加海运费下降，镍价回落；镍铁供应偏紧，价格高位运行。
• 趋势判断：短期受金融市场情绪压制，但中长期上涨趋势未变。
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：菲律宾供应恢复

锌

• 走势：沪锌主力合约2201低开震荡，收于22925元/吨，收跌2.22%。
• 基本面：锌精矿供应偏紧，加工费走低；10月产量不及预期，11月限电影响缓解，市场对12月产能增长预期增强；但下游开工受限，刚性需求仍存。
• 趋势判断：短期受避险情绪压制，但中长期上涨趋势不变。
• 操作建议：观望
• 风险提示：无特别提及

四、能源化工

橡胶

• 走势：RU2205小幅上涨，收于15435元/吨，上涨0.49%。
• 基本面：供应端支撑较强，需求维持坚挺，青岛库存持续下降，基本面强势。
• 趋势判断：短期下行空间有限，震荡后看涨。
• 操作建议：谨慎偏多
• 风险提示：无特别提及

纸浆

• 走势：SP2201大幅上涨，收于5562元/吨，上涨4.08%。
• 基本面：供应端受加拿大供应链问题和印尼APP商品浆暂停外售影响；下游需求恢复，纸厂挺价意愿强，造纸利润改善。
• 趋势判断：短期反弹行情，但高位存在转势风险。
• 操作建议：偏多
• 风险提示：无特别提及

原油

• 走势：上海原油暴跌。
• 基本面：受南非变异毒株影响，全球疫情形势恶化，市场需求受挫；OPEC+会议临近，市场关注其增产决策。
• 趋势判断：短期偏空，中长期需关注疫情和地缘政治因素。
• 操作建议：偏空交易
• 风险提示：疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）

沥青

• 走势：跟随原油走弱，价格稳中下行。
• 基本面：受国际原油暴跌影响，市场需求疲软；部分炼厂因环保检查影响装车。
• 趋势判断：短期弱势为主。
• 操作建议：偏空交易
• 风险提示：疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）

TA（PTA）

• 走势：低开低走，大幅下跌。
• 基本面：加工费处于低位，工厂减产预期增强；终端需求疲软，叠加原油暴跌，市场情绪悲观。
• 趋势判断：预计TA将继续下挫，关注原油走势。
• 操作建议：偏空交易
• 风险提示：疫情好转，原油上行（上行风险）

EG（乙二醇）

• 走势：大幅走弱。
• 基本面：受原油暴跌影响，市场情绪低迷；聚酯工厂有减产预期，库存维持低位。
• 趋势判断：短期延续弱势格局。
• 操作建议：偏空交易
• 风险提示：原油下跌（下行风险）

五、主要观点总结

六、风险提示汇总

• 上行风险：疫情好转、菲律宾供应恢复、原油上行
• 下行风险：美伊达成协议、疫情持续恶化、供应恢复

七、总结

本期大宗商品整体呈现震荡偏弱格局，黑色建材和能源化工板块受供应与需求双重影响，走势偏空；有色金属中镍维持震荡上行趋势，锌则受避险情绪压制，短期走弱。市场情绪受全球疫情及地缘政治影响较大，投资者需密切关注OPEC+会议结果及疫情发展动向，谨慎操作，控制仓位。