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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220207期）

核心内容概述

本报告对2月7日节后大宗商品市场进行了全面分析，涵盖黑色建材、有色金属、能源化工等多个板块，重点分析了动力煤、铜、铝、铅、橡胶、纸浆、原油、PTA、MEG等品种的走势及影响因素，并给出了相应的操作建议和风险提示。

黑色建材板块

动力煤

• 走势：节后首日大幅上涨，主力合约ZC2205收于822.6元/吨，上涨0.34%。
• 基本面：冬奥会期间高耗能企业有限产预期，但消费旺季接近尾声；节后现货高位持稳。
• 供给预期：随着煤矿复产及印尼煤出口禁令解除，供给有望宽松。
• 操作建议：观望
• 风险提示：动力煤继续大幅上行可能性不大

有色金属板块

铜

• 走势：小幅震荡，主力合约2203收于70430元/吨，上涨0.2%。
• 基本面：铜矿供应改善，粗铜进口恢复，冶炼厂原料充足；国内库存回升有限，显示消费韧性。
• 市场因素：美国非农数据提振市场对美联储收紧政策的预期，但美元指数回调，大宗商品走强。
• 操作建议：观望
• 风险提示：流动性收紧忧虑

铝

• 走势：主力合约2203收于22290元/吨，上涨1.55%。
• 基本面：电解铝产能持续回升，云南、内蒙等地复产预期增强；广西百色疫情导致氧化铝运输受限，价格上涨。
• 供需分析：国内库存累库，海外供应短缺预期强烈，铝价维持强势。
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铅

• 走势：主力合约2203收于14820元/吨，下跌2.56%。
• 基本面：春节假期导致下游蓄电池企业开工率下降，节后复工时间晚于冶炼厂，社会库存累库风险增加。
• 市场因素：节后补跌行情，需求短期内难以恢复。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

能源化工板块

橡胶

• 走势：跳空高开，主力合约RU2205收于14470元/吨，上涨2.66%。
• 基本面：供给端季节性下降与国内低库存支撑胶价。
• 供需预期：2月中下旬将面临到港增多和需求低位的压力，短期维持宽幅震荡。
• 操作建议：观望

纸浆

• 走势：跳空高开，盘中创新高后回落，主力合约SP2205收于6322元/吨，上涨2.80%。
• 基本面：供应端仍有利好支撑，但需求端节后表现平淡，港口库存开始累库。
• 操作建议：谨慎偏多
• 风险提示：单边上涨概率降低，震荡偏强为主

原油

• 走势：高开高走，春节假期期间国际油价持续上涨，创2014年以来新高。
• 基本面：供应中断（利比亚、尼日利亚、厄瓜多尔）及地缘政治风险（俄乌局势）推动油价上涨。
• 市场逻辑：低库存背景下，供应中断与地缘政治共振，短期仍有上涨空间。
• 操作建议：偏多交易
• 风险提示：全球通胀压力、地缘政治消退（下行风险）

PTA

• 走势：跟随原油走强，创20年以来新高。
• 基本面：成本端支撑明显，叠加地缘政治紧张及美国寒潮影响。
• 供需分析：检修装置尚未兑现，新装置稳定运行，供需博弈持续。
• 操作建议：偏多交易
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG（乙二醇）

• 走势：冲高回落，盘中创近期新高。
• 基本面：成本端支撑明显，国产货增量明显，进口货减少缓解供应压力。
• 供需分析：节前需求理想，节后复工加快，供需矛盾有限。
• 操作建议：偏多交易
• 风险提示：原油回调（下行风险）

风险提示汇总

• 动力煤：供给宽松，上涨动力不足
• 铜：流动性收紧，上涨动力有限
• 铝：产能释放风险
• 铅：供给超预期风险
• 原油：全球通胀压力、地缘政治消退（下行风险）
• PTA、MEG：原油回调风险

操作建议汇总

总结

整体来看，节后市场氛围偏多，部分品种因供应紧张、成本支撑或地缘政治因素维持强势。然而，随着供给端逐步宽松及需求端恢复节奏不一，市场存在震荡格局。投资者需密切关注供需变化、政策调整及地缘政治动向，合理控制仓位，防范风险。