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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220713期）

核心内容概述

本期中航期货对主要大宗商品进行了收盘点评，涵盖黑色建材、有色金属、能源化工三大板块。整体市场情绪偏弱，受宏观经济不确定性、美元走强、国际油价下跌等因素影响，多数品种呈现下跌或震荡走势。部分品种如动力煤、纸浆、PTA等受供需变化和政策影响，走势分化，操作建议以观望或短线交易为主。

黑色建材板块

动力煤

• 走势：震荡走高，主力合约ZC2209收于857.0元/吨，上涨1.54%。
• 基本面分析：
  • 供给端：国家细化能源保供政策，矿区增产，中长协用煤供给充足，但市场可售煤仍显紧张。
  • 需求端：夏季高温导致火电煤炭日耗量维持高位，发电需求提升。
  • 价格压力：限价政策对港口煤价形成压制。
• 操作建议：观望
• 风险提示：盘面流动性不足，不建议过多参与

有色金属板块

铜

• 走势：沪铜主力合约2208收于56030元/吨，下跌2.25%。
• 基本面分析：
  • 宏观因素：IMF下调美国增长预期，美元指数高企，国际油价下跌，风险资产遭抛售。
  • 供给端：智利铜产量下降，国内电解铜产量受冶炼厂检修影响下滑。
  • 需求端：疫情缓解后消费边际好转，但整体改善有限，除汽车外其他领域进入淡季。
  • 库存：LME铜库存小幅回落，沪铜仓单库存继续攀升。
• 操作建议：观望

铝

• 走势：沪铝主力合约2208收于17225元/吨，下跌2.05%。
• 基本面分析：
  • 供给端：国内电解铝运行产能达4105万吨，创历史新高，有效建成产能4457万吨，开工率约92.1%。
  • 需求端：下游消费处于疫后修复阶段，需求依然弱势，地产数据拖累市场信心。
  • 库存：铝锭社库持续去化，沪伦两市铝库存处于低位，对价格形成一定支撑。
• 操作建议：观望
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铅

• 走势：沪铅2208合约收于14880元/吨，下跌1.26%。
• 基本面分析：
  • 宏观因素：欧洲经济危机担忧，美联储加息预期增强，美元指数走高。
  • 供给端：再生铅主产安徽地区可能受限电影响供应。
  • 需求端：传统消费旺季即将来临，市场存在旺季预期，终端需求增加对铅价有一定支撑。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

能源化工板块

橡胶

• 走势：大幅下跌，RU2209收于12190元/吨，下跌3.71%。
• 基本面分析：
  • 供应端：新胶产出逐步放大。
  • 需求端：内销市场疲弱，成品库存偏高，尚未出现实质性改善。
  • 宏观因素：外围市场不确定性增加，商品市场承压。
• 操作建议：谨慎偏空

纸浆

• 走势：震荡上涨，SP2209收于6550元/吨，上涨1.08%。
• 基本面分析：
  • 供应端：进口木浆外盘报价坚挺，支撑纸浆价格。
  • 需求端：需求疲弱，供需驱动减弱。
• 操作建议：观望

原油

• 走势：继续走弱，主力合约报收658.5元，下跌3.10%。
• 基本面分析：
  • 宏观因素：美元指数创20年新高，压制大宗商品价格。
  • 需求端：经济衰退和疫情担忧导致需求下降。
  • 供应端：OPEC增产预期升温，美国原油库存增加，市场信心受挫。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险

PTA

• 走势：跌停，PTA价格持续走弱。
• 基本面分析：
  • 供需面：PTA开工负荷下滑至73.97%，聚酯负荷下滑至79.15%，供需延续累库。
  • 成本端：PX价格下跌，PTA加工费有所修复，但终端需求疲软。
  • 宏观因素：全球经济增长放缓，美元走强，国际油价下跌，市场信心不足。
• 操作建议：短线交易

MEG

• 走势：偏弱震荡，EG创近期新低。
• 基本面分析：
  • 库存：华东主港库存持续去化，库存降至118.12万吨。
  • 供需面：供应端小幅增量，但需求端表现不佳。
  • 宏观因素：商品整体低迷，原油价格下跌进一步压制市场情绪。
• 操作建议：短线交易，注意风险

风险提示汇总

• 宏观风险：经济衰退预期、美元走强、美国CPI数据不确定性
• 供需风险：部分品种如铝、铅面临供应端扰动，PTA、MEG面临需求端疲软
• 政策风险：能源保供政策、刺激政策对市场情绪有影响
• 库存风险：部分品种库存变化对价格形成支撑或压力

操作建议总结

• 黑色建材：动力煤建议观望，其他品种流动性不足，不建议参与
• 有色金属：铜、铝、铅均建议观望，关注需求恢复情况
• 能源化工：橡胶谨慎偏空，纸浆观望，原油和PTA、MEG建议短线交易，注意风险

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