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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220415期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，整体市场情绪偏弱，部分品种因供需格局变化或政策影响出现震荡或上涨走势，但多数品种仍面临较大的下行压力。

黑色建材

动力煤

• 价格走势：ZC2205合约收于820.0元/吨，上涨1.33%。
• 基本面分析：
  • 供给端：煤炭日产稳定，但疫情严重制约运输。
  • 需求端：受天气和疫情双重影响，日耗走低，开始累库。
  • 事件影响：大秦铁路事故导致运量下降，检修时间可能提前。
• 操作建议：观望
• 风险提示：不追高，关注运量恢复情况

有色金属

铜

• 价格走势：沪铜2205合约收于74970元/吨，上涨1.06%。
• 基本面分析：
  • 国际形势：西方国家对俄制裁加码，国际原油供应偏紧，引发对有色供给的担忧。
  • 矿端情况：铜精矿TC缓慢回升，但矿端偶有扰动。
  • 库存变化：上期所铜库存回升至9.66万吨，LME铜库存刷新5个月高位。
  • 需求影响：疫情导致物流效率下降，下游加工企业原料不足，需求偏弱。
  • 市场预期：经济刺激政策预期提振情绪。
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：疫情持续时间超预期，铜价高企抑制消费

铝

• 价格走势：沪铝2205合约收于21850元/吨，上涨1.91%。
• 基本面分析：
  • 供应端：美国对俄铝征收额外关税，电解铝复产加快，国内供应放量。
  • 需求端：疫情对运输造成冲击，下游企业原料不足，需求疲弱。
  • 市场预期：提前交易疫情结束后的消费释放。
• 操作建议：回调买入
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铅

• 价格走势：沪铅2205合约收于15440元/吨，上涨0.78%。
• 基本面分析：
  • 供应端：3月原生铅及再生铅产量均不及预期，疫情及增值税政策影响运输与生产。
  • 需求端：下游需求处于淡季，叠加疫情冲击，需求持续低迷。
  • 库存变化：五地铅锭库存总量呈上升趋势。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

能源化工

橡胶

• 价格走势：RU2209合约收于13340元/吨，下跌0.67%。
• 基本面分析：
  • 供应端：泰国处于低产季，国内产区开割初期，新胶产出有限。
  • 需求端：物流受阻，进口量下降，港口库存累积空间有限。
  • 技术面：09合约13300点位存在较强支撑。
• 操作建议：观望
• 风险提示：疫情未好转，价格维持弱势震荡

纸浆

• 价格走势：SP2209合约收于7044元/吨，上涨0.28%。
• 基本面分析：
  • 供应端：国际供应紧张，针叶浆价格坚挺。
  • 需求端：国内下游需求转弱，成品纸价格上行承压。
  • 库存变化：纸浆期货支撑来自供给端。
• 操作建议：谨慎偏多
• 风险提示：关注6600元支撑及7300元压力

原油

• 价格走势：上海原油收涨3.87%。
• 基本面分析：
  • 供应端：欧盟或进一步制裁俄油，导致供应偏紧。
  • 需求端：疫情与俄乌冲突影响，三大机构下调需求预期，但IEA对中国需求预期相对乐观。
  • 库存变化：EIA原油库存增加，但汽柴油库存下降，炼厂开工率下降。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）

PTA

• 价格走势：PTA震荡整理。
• 基本面分析：
  • 成本端：国际原油反弹，PTA成本支撑增强。
  • 需求端：疫情未现拐点，聚酯及织造行业仍有降负预期。
  • 供应端：工厂计划检修增多，产能利用率下周将压缩至7成以下。
• 操作建议：短线为主，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG

• 价格走势：EG低位震荡。
• 基本面分析：
  • 成本端：国际原油反弹，乙二醇成本上移。
  • 供应端：乙二醇工厂负荷下降，但供应未明显缩量。
  • 需求端：疫情管控影响需求，主港库存持续累库。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

总体市场情绪

整体市场情绪偏弱，受疫情及地缘政治影响，部分品种出现震荡上扬，但多数仍处于弱势格局。操作建议以观望和短线为主，需密切关注疫情发展、政策变化及国际形势的进一步演变。

风险提示汇总

• 疫情持续时间超预期
• 地缘政治风险溢价上升
• 供应端产能释放超预期
• 原油价格回调
• 俄乌及伊核谈判进展顺利

操作建议汇总