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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220221期）

一、黑色建材

动力煤

• 核心内容：动力煤期货主力合约ZC2205震荡走高，收于841.2元/吨，上涨6.13%。
• 主要观点：
  • 供应端在发改委保供政策下快速恢复。
  • 需求端受低温雨雪天气及冬奥会结束后用电需求释放支撑。
  • 政策限价压力显著，不建议追高。
• 关键信息：
  • 当前价格区间：750-900元/吨。
  • 操作建议：观望。
  • 风险提示：政策监管限价。

二、有色金属

铜

• 核心内容：沪铜主力合约2203低开走低，收于71460元/吨，收跌0.6%。
• 主要观点：
  • 俄乌冲突加剧，市场避险情绪压制铜价。
  • 铜精矿供应充足，TC环比上行。
  • LME库存下滑，但上期所库存大幅增加，限制铜价上涨。
  • 下游需求恢复缓慢，整体走势偏震荡。
• 关键信息：
  • 操作建议：观望。
  • 风险提示：供给扰动、需求恢复不及预期。

铝

• 核心内容：沪铝主力合约2203低开走低，收于22595元/吨，收跌1.07%。
• 主要观点：
  • 广西百色疫情解除，供应担忧缓解。
  • 云南复产集中在2月上旬，对3月底4月初的市场影响较大。
  • 氧化铝价格上涨，电价稳定，铝价高位运行。
  • 下游加工企业逐步复工，市场对2月下旬需求修复持乐观态度。
• 关键信息：
  • 操作建议：多单持有。
  • 风险提示：电解铝产能大规模释放。

铅

• 核心内容：沪铅2203合约小幅走弱，收于15385元/吨，收跌0.55%。
• 主要观点：
  • 供需双增，铅价震荡偏弱。
  • 炼厂轮班生产，供给收缩有限。
  • 冬奥会期间炸药管控影响部分矿山生产，但未影响原生铅供应。
  • 伦铅库存持续去库，沪铅库存波动，对铅价形成一定支撑。
• 关键信息：
  • 操作建议：观望。
  • 风险提示：供给超预期。

三、能源化工

橡胶

• 核心内容：橡胶主力合约RU2205低位震荡，收于14275元/吨，上涨0.53%。
• 主要观点：
  • 泰国进入低产周期，供应端利好仍在。
  • 青岛地区库存增加，去库存题材已被市场消化。
  • 现货价格坚挺，下游采购增加，预计下行空间有限。
• 关键信息：
  • 操作建议：观望。
  • 支撑位：14000元/吨。

纸浆

• 核心内容：纸浆主力合约SP2205冲高回落，收于6502元/吨，上涨1.21%。
• 主要观点：
  • 供应支撑明显，外盘报价持续上涨。
  • 下游纸企复产及物流恢复推动市场交投升温。
  • 基本面偏多，但需警惕库存变化。
• 关键信息：
  • 操作建议：谨慎偏多。
  • 风险提示：供应变化、需求不及预期。

原油

• 核心内容：上海原油宽幅震荡，价格接近95美元/桶。
• 主要观点：
  • 伊朗核谈判进展，美国可能解禁制裁，但乌克兰局势未缓解。
  • 油品库存处于低位，支撑油价上涨。
  • 美国钻机数快速恢复，伊朗原油回归市场可能性大。
  • OPEC产能调整可能带来新的供需变化。
• 关键信息：
  • 操作建议：短线交易。
  • 风险提示：全球通胀压力、地缘政治消退。

PTA

• 核心内容：PTA主力合约TA震荡整理。
• 主要观点：
  • 原油高位震荡，成本支撑PTA。
  • 供应充足，但部分装置可能因低加工费而检修。
  • 下游需求恢复有限，订单未达，基差弱势结构持续。
• 关键信息：
  • 操作建议：短线交易。
  • 风险提示：原油回调。

MEG（乙二醇）

• 核心内容：EG震荡偏弱，华东主港库存持续攀升。
• 主要观点：
  • 2022年2月多套装置集中投产，进口依赖缓解。
  • 节后终端需求恢复不及预期，原料库存偏高。
  • 聚酯企业开工缓慢，对高价原料抵触情绪明显。
  • 成本端原油高位震荡，油制乙二醇亏损严重，下行空间有限。
• 关键信息：
  • 操作建议：短线交易。
  • 风险提示：原油回调。

四、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据。
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