电子元器件行业TMT一周谈之电子：国产芯片自主可控任重而道远-20190526-华泰证券-13页_1mb

电子元器件行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2019年5月电子元器件行业的整体表现及发展趋势，重点讨论了ARM暂停与华为合作对行业的影响，以及国产芯片自主可控的重要性。同时，报告还提到了政策支持、技术发展和投资建议等内容。

主要观点

• ARM与华为合作暂停：ARM暂停与华为及其子公司的所有合同和授权，以遵守美国贸易限制。尽管华为已获得ARMv8永久授权，且与台积电的合作未受影响，但长期来看，华为在新一代处理器开发及与操作系统、软件匹配方面仍面临挑战。
• 国产替代加速：在中美贸易摩擦背景下，国产芯片替代成为关键，推荐北方华创、韦尔股份，关注中芯国际、兆易创新、汇顶科技、圣邦股份等。
• 政策扶持：财政部宣布集成电路设计和软件产业企业所得税优惠，前两年免征，随后三年减半，有助于提升行业竞争力。
• 5G与AI助力行业：5G和AI技术的发展推动了电子行业进入新的创新周期，建议关注相关“新基建”方向。
• 行业表现：电子行业整体下跌，部分子行业如其他电子器件和元件跌幅较大，但显示器件表现相对强势。
• 芯片制造与设计：华为海思基于ARMv8架构开发的处理器仍具竞争力，但新一代架构ARMv9尚未普及，芯片产业链自主可控仍需加强。

关键信息

• ARM市场地位：ARM在手机CPU市场占据垄断地位，2017年全球市场份额超过90%，中国设计的SoC中95%基于ARM技术。
• 授权模式：ARM授权分为架构/指令集、内核层级、使用层级三种模式，华为已取得架构授权。
• 华为麒麟980：全球首款商用7nm工艺芯片，基于ARM Cortex-A76架构，性能提升75%，能效提升58%。
• 台积电合作：台积电确认其出货给海思的产品源自美国技术低于25%，不受出口管制影响。
• 投资组合：重点推荐公司包括视源股份、硕贝德、顺络电子、立讯精密、光弘科技、利亚德、鹏鼎控股、环旭电子、洲明科技、京东方A、北方华创、兆易创新、锐科激光。
• 财务预期：部分公司如视源股份、洲明科技、顺络电子、光弘科技在2019年第一季度表现超预期，业绩展望乐观。
• 风险提示：经济下行可能影响业绩兑现，电子产品渗透率不及预期可能影响供应链厂商的业绩增长。

投资建议

• 重点推荐：北方华创、韦尔股份。
• 关注公司：中芯国际、兆易创新、汇顶科技、圣邦股份。
• 维持买入评级：视源股份、洲明科技、利亚德、大华股份、顺络电子、光弘科技、环旭电子、大族激光、海康威视、锐科激光。
• 维持增持评级：大族激光、顺络电子、光弘科技、环旭电子。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

风险提示

• 经济下行风险：业绩兑现存在不确定性。
• 电子产品渗透率风险：新技术新产品渗透速度不及预期可能影响行业增长。

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