20240809-中航期货-铅锌产业链周度报告_20页_1mb

铅锌产业链周度报告分析总结

PART01 报告摘要

截至8月8日，Mysteel调研显示国内锌锭库存连续八周下降至1251万吨，刷新2024年2月以来新低；铅锭库存回升至36万吨。锌价止跌回升，宏观情绪缓解，矿端供应偏紧，冶炼厂检修增多，供需中期趋紧，短期建议逢低做多。铅价短期低位震荡，供应趋松但消费旺季未启动，关注废电瓶价格变化。国内锌产量7月环比下降10.3%，精炼锌进口环比减少；铅产量环比亦有下滑。

PART02 多空焦点

锌：

• 利多：镍矿供应偏紧，进口矿加工费转负；冶炼厂检修增多，产量预期缩减；市场情绪回暖。
• 利空：下游需求仍偏弱，汽车产销同比下降；政策托底效果有待观察。

铅：

• 利多：进口铅矿补充供应，加工费降至低位；消费旺季即将来临预期。
• 利空：冶炼厂逐步复产，供需转换不及预期；出口面临压力，库存高企。

PART03 数据分析

锌

• 产量：7月产量4896万吨，环比降10.3%；8月产量预计微增，同比降幅扩大。
• 进口：锌矿进口环比减少，厄立特里亚成最大供应国。
• 库存：LME锌库存增至242025吨；国内社会库存回落至1251万吨，刷新阶段低点。
• 价格：锌精矿50%价格周度跌幅明显；加工费降至历史低位。

铅

• 产量：7月铅产量67000吨，环比下降；再生铅产能受限，检修结束逐步恢复。
• 进口：铅矿进口同比大幅增加，环比小幅减少。
• 库存：LME铅库存降至213825吨，沪铅库存降至34535吨。
• 价差：精铅与废电瓶价差明显套利空间收窄，加工费降至低位。

PART04 后市研判

• 锌：锌价止跌回升，基本面支撑较强，短期高位震荡，中长期偏多，关注国内冶炼厂开工及库存变化。
• 铅：短期铅价进入低位调整区间，进口补充供应缓解紧张，但消费旺季未启动，等待废电瓶修复带来拐点。

免责声明：本报告仅作参考，不构成操作建议，投资者据此决策风险自担。