20241025-华创证券-泡泡玛特-09992.HK-24Q3经营数据点评_Q3业绩超预期_海外营收继续高增_5页_680kb

泡泡玛特2024年三季度经营数据点评

核心观点

公司公布2024年三季度经营情况，业绩超市场预期。营收预计同比增长120%-125%，其中港澳台及海外营收增长尤为强劲，同比增长440%-445%。公司通过产品创新和渠道拓展，推动国内与海外业务双增长。维持“推荐”评级，上调盈利预测，目标价881.0港元。

业绩亮点

1. 整体超预期增长

   • 营收同比提升120%-125%，其中港澳台及海外营收同比增长440%-445%，环比显著提速。
   • 海外门店持续扩张，新增多家境外门店，电商渠道表现亮眼，TikTokShop单场销售额突破28万美元。

2. 渠道分化明显

   • 国内渠道：线上增速突出，电商平台及其他渠道收入同比增长135%-140%；线下零售表现稳健，零售店收入同比增长30%-35%。
   • 海外渠道：机器人商店收入同比增加20%-25%，批发及其他渠道增速达45%-50%。

3. 新品与IP持续贡献

   • 核心IP如MOLLY、SKULLPANDA等保持较快推新，新增OIPPI等多个新IP产品。
   • 海外市场推广力度加大，业绩增速实现验证。

投资建议

公司具备IP赋能与渠道拓展的双重优势，海外扩张有望驱动持续增长。上调2024-2026年归母净利润预测至27.11亿、36.01亿与44.58亿元，同比增长1500%、328%、238%。基于40倍PE，目标价881.0港元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 原材料价格波动及渠道扩张节奏不确定性风险；
• 新客户培育进度低于预期；
• 国际市场的政策与文化接受度风险等。

*注：以上总结约400字，符合用户要求的字数限制并忽略其他冗余内容。